港股周观点：美股暴力反弹至新高，港股何去何从？

美股暴力反弹至新高，港股何去何从？——港股周观点 2026年04月20日 证券分析师陈梦执业证书：S0600524090001chenm@dwzq.com.cn证券分析师葛晓媛执业证书：S0600525040003gexy@dwzq.com.cn 本周港股反弹。市场在地缘冲突的尾部风险大幅下降后进一步走强：地缘层面，虽然美伊谈判进程反复摇摆，特朗普多次释放“战争接近结束”的缓和信号提振市场。临时停火期间，当地时间4月16日，美国又宣布对伊启动“经济狂怒”制裁并威胁封锁霍尔木兹海峡，但烈度最大的时刻和进一步升级的概率大幅减弱。行业层面，港股科技受益于海外科技的大反弹，迅速修复；同时，医疗保健业上涨，主要受到监管机构发布优化创新药定价机制新规的提振。 相关研究 《地缘溢价回落与财报验证——美股周观点》2026-04-20 《OpenAI锁定超200亿美元算力投资》2026-04-20 南向资金净流入。本周净流入257亿港元，较上周增加375亿港元。港股通成交额占全部港股成交从上周46%降至本周42%。行业方面，净流入：信息技术、医疗保健业、材料；净流出：能源、金融业、可选消费品。个股方面，净买入TOP：泡泡玛特、中国人寿、小米集团-W。 本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流入。总规模增加至4289.8亿元，增加7.1亿元。其中港股通ETF净流入15.9亿元，QDIIETF净流出13.9亿元。港股宽基净流出0.1亿。净流入行业主题：医药。 本周港股回购32亿港元，较上周减少4亿港元；本周IPO数额82亿港元，比上周增加82亿港元；解禁市值为112亿港元，较上周减少52亿港元。 ◼二、展望：美股13连阳，相比之下港股反弹力度较弱。下周美伊停火即将到期，美股科技巨头财报来临，美联储主席沃什提名听证会，市场依旧高波。海外地缘和科技财报会明显影响港股节奏。 1、霍尔木兹海峡仍有变数。美伊脆弱停火期，美方通过封锁措倒闭伊方，海外投资者认为特朗普TACO胜利，阶段性对美伊问题脱敏。伊朗17日宣布开放海峡后，18日反转，再次关闭海峡。接下来，22日美伊停火协议到期，双方未来能否快速达成协议，仍有不确定性，进而影响资金风偏。 2、美股科技巨头财报来临，全球将回归讨论科技企业基本面，投资回报率仍是考察重点。若美股科技财报超预期，可提振市场信心；反之，港股会受到明显影响。本周ASML、TSM业绩发布后，表现一般。下周海外科技巨头财报，仍需观察。 3、现阶段港股配置策略：仍建议价值红利做底仓，AI科技上游硬件是价值锚，但接下来很有可能受海外节奏影响，或需阶段性逐步止盈。此外，仍建议关注中国全球稀缺资产方向：新能源、创新药。 ◼三、下周重点关注数据及事件 基本面方面：1）4月20日，德国PPI同比；2）4月21日，英国失业率；3）4月22日，英国核心CPI环比；4）4月23日，法国S&P Global综合PMI，日本全国CPI同比。 财报及事件方面：1）4月21日，中国香港紫金矿业财报、中国联通财报；2）4月22日，中国香港新东方、美国特斯拉财报；3）4月23日，韩国海力士财报，中国香港长城汽车、美国英特尔财报。 ◼风险提示：全球地缘政治风险超预期，港美股财报业绩不及预期风险。 数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn