美联储在1月26日的议息会议上维持0到0.25%的政策利率联邦基金利率目标区间不变，符合市场预期。减少购债规模不变，预计3月如期完成Taper。美联储同时释放了可能最快今年3月份会议就决定开始加息的信号，在启动加息之后考虑开始缩减资产负债表。美联储还公布名为「缩表原则」的公告，为开始加息后即将开始的缩表提供指引。介于目前经济复苏以及就业情况，本次缩表大概率在首轮加息后就开始展开讨论，2-4轮之后就开始实施，具体缩表时间或落在三季度，并且节奏或明显快于上一轮缩表。由于美联储持有的美债多以中长期为主，有可能助推长端美债利率进一步走高。对于通胀的担忧在本次会议上有所下降，多种因素正在支持美国通胀回落，趋势或逐渐向好，但目前的绝对高水平仍会损害经济。支持开始加息缩表的最重要条件，充分就业在目前已经达到。美国劳动力市场的强劲复苏，劳动参与率的提高，都支持三月份启动加息。由于对于加息以及缩表的表态略超市场预期，美股三大股指均出现了高开低走，最终仅纳指小幅收涨0.02%。标普500及道指小幅收跌。美债收益率及美元大幅上行。美股标普500指数年内已累计下跌8.73%，已经对前期的加息预期反映较为充分。但由于本次议息会超预期鹰派的表述，美股或进一步调整以反映新的预期。同时，近期长端美债收益率的上升多受加息预期的带动，而导致真实利率出现上行，对资本市场的影响进入实质阶段。因此，美股在下一轮议息会之前，或维持弱势调整。由于美元指数的强劲，新兴市场或进一步受到全球流动性收紧、资本外流的影响。人民币在较为宽松的政策预期之下，外紧内松，或出现贬值压力。港股方面，由于受到近期国内经济稳增长政策的刺激，出现了一轮情绪带动的反弹，南下资金的连续流入起到了一定作用。但若要形成港股的持续上行趋势，则需耐心等待政策起效带动港股基本面改善。而本次议息会偏鹰派的表述，加剧了港股增量资金不足、资金面偏紧的情况。因此，港股本轮的小反弹或
