聚烯烃周报：供给延续收缩趋势，回调试多

能源化工团队郭建锋Z0022887李倩F03134406时间2026/4/17 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2025]75号 PE：开工加速下滑，回调试多 本周回顾 本周PE产量为58万吨，累计同比+7.6%；产能利用率为70%，连续8周下滑。 下周展望 随着地缘谈判逐步开启，化工板块对战争变动敏感度显著下滑，交易逐步回归基本面。从检修计划来看，4-5月份多数装置重启时间尚不确定，且仍有新增检修计划，预计月均检修损失量较3月份增加40万吨左右。需求端，虽然农膜逐步由旺季转淡，开工率连续3周下滑，但终端制品原料整体维持低库存，随着供给端缩量持续，预计后市产业链低库存格局相对确定，建议仍以回调做多思路对待。 策略 1）单边：回调试多。L2609关注区间7900-8400元/吨。2）套利：月间择机正套。3）套保：择机期现正套。4）跨品种：空LP09价差持有。 风险提示 1）上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。 PP：供给延续收缩趋势，回调试多 本周回顾 本周PP产量为65万吨，累计同比为0.4%；产能利用率为63%，连续4周下滑。 下周展望 虽然近期外采石脑油、PDH等工艺利润较前期显著修复。但霍尔木兹海峡尚未全面恢复通行，PDH等装置原料仍存短缺风险，且利润仍处同期低位。按照现有装置检修计划，预计4-5月PP月度检修损失量在120万吨左右，供给端累计同比增速或逐步转负。需求端，下游综合开工率连续2周回升，BOPP利润，负反馈暂不显著，且终端需求结构分散缺乏议价能力。供需两端来看，4-5月基本面低库存格局相对确定，盘面幅度贴水现货，月差结构偏强，预计底部支撑坚挺，建议仍以回调做多配置为主。 策略 1）单边：回调试多。PP2609关注区间8200-8800元/吨。2）套利：月间择机正套。3）套保：驱动向上，择机期现正套。 风险提示 1）上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。 1.1.行情回顾 1.3.主力移仓换月，现货显著贴水盘面 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 1.4.月差结构依旧偏强 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 1.4.月差结构依旧偏强 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 1.5.仓单重新加速生成 来源:同花顺,中辉期货有限公司 1.6.跨品种：甲醇在烯烃产业链中表现偏强 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 •成本端乙烯高位震荡。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:弘则研究 •本周PE产量为58万吨，累计同比+7.6%；产能利用率为70%，连续8周下滑。•分品种来看，LL、HD、LD累计同比分别为5.4%、12%、1.2%。•4-5月检修损失量预计环比增加40-45万吨。 来源:中辉期货有限公司 •本周PP产量为65万吨，产量累计同比为0.4%；产能利用率为63%，连续4周下滑。•其中PDH产能利用率为55%，4月以来连续3周下滑；中石化开工为55%，再度加速下滑；中石油继续下滑 。 2.2.进出口 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •2025年1-2月PE月均进口量为116万吨（同比-8.4%）。•分品种看，LL、LD、HD累计同比分别为-4.7%、-8.2%、-11.8%。•2025年1-2月PE月均出口量为7万吨（同比+22%）。 2.2.进出口 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •2025年1-2月PP月均进口量在25万吨（同比-13.4%）。•2025年1-2月PP月均出口量在27万吨（同比+30%）。•出口利润暴增。 来源:中辉期货有限公司 本周开工率位置在4成左右，连续2周环比微降；4月以来农膜开工率连续3周环比微降。 来源:中辉期货有限公司 本周开工率维持在5成左右，连续2周环比微增 •2025年1-2月塑料及制品月均出口额为126亿美元（同比+21%），其中出口至美国金额占比14%。 2.5.库存：厂库增加带动上中游库存小幅累库 来源:中辉期货有限公司 •本周PE商业库存为125万吨（周环比+2），连续2周累库，主要因为企业库存显著增加，社会库存去化。•本周PP商业库存为80万吨（周环比+0.8），连续2周累库，主要因为企业库存增加，煤制及PDH制厂内库存处于低位；贸易商及港口库存均chagn 2.5.库存：石化库存升至同期高位 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 2.5.社会及贸易商库存 来源:同花顺,中辉期货有限公司 1.2.持仓量及成交量 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 2.1.供给：PDH开工仍处于同期低位 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 本周丙烯产能利用率为68%，小幅增加。 2.2.需求：下游负反馈显著 来源:中辉期货有限公司 •下游需求负反移动显著，加权开工率持续下移。•。 本周丙烯厂内库存为4.8万吨，连续2周增加。