【聚酯周报】原油延续下跌趋势，聚酯供给端有所收缩

主要观点及策略概述

• 聚酯基本面改善，化工板块整体下跌。
• 原油延续下跌趋势，供给增加，需求减缓担忧加剧。

油品基本面概述

• 美联储主席鲍威尔表示美国经济稳定，但政府关门可能影响数据。
• 欧洲市场对银行业担忧升温，美国地区银行股价暴跌。
• 汽油：北美炼厂负荷下滑，汽油库存减少160万桶，终端需求强劲。
• 重整油表现坚挺，高辛烷值组分溢价明显，芳烃价格平稳，调油价值韧性。

芳烃基本面概述

• 裕龙石化新装置投产，芳烃供给增加。
• 芳烃跨区域套利空间打开，但实物贸易尚未发生。
• 亚洲石脑油价格下降，裂解价差回升，炼油利润仍亏损。
• 重整油较石脑油溢价46美元/吨，低于作为芳烃原料的溢价。
• 选择性歧化利润下滑，PX与混合二甲苯价差收窄。
• 纯苯价格压制歧化利润，裕龙石化投产导致MX供应增加。
• 检修季结束，重整装置负荷回归，汽油重整与芳烃重整利润回升。

聚酯基本面概述

• 乙二醇供给增加，价格弱势运行，港口库存低位，海外进口量预计下滑。
• 聚酯继续维持高负荷，织造负荷可能下滑。
• 聚酯产量回升，下游进入淡季，PTA供给端收缩，但受新装置投产影响，开工率或下滑。

研究结论

• 原油价格下行，市场担忧加剧，但炼厂运行活跃、成品油需求稳健，支撑油品市场。
• 芳烃供给增加，套利空间打开，但实物贸易尚未发生，PX与混合二甲苯价差收窄。
• 聚酯高负荷但库存未累库，下游需求担忧加剧，PTA受新装置投产影响，难以独立行情。