软商品日报：受供应充足预期打压，白糖偏弱运行

软商品日报总结

走势评级

• 白糖：震荡
• 棉花：震荡

盘面情况

• 美白糖收13.5，跌跌幅-2.32%。
• 美棉花收79.84，涨跌幅2.04%。

供需分析

• 白糖：北方甜菜糖厂已全部完成生产；南方甘蔗糖主产区广西进入收榨阶段，云南预计持续至5月底。整体市场运行平稳。广西和云南截至3月底累计产糖量分别为740.7万吨和213.4万吨，产糖率超预期。国际市场方面，预计2025/26年度巴西、印度、泰国等主要生产国将增产，国际食糖供需仍维持宽松态势。需关注中东局势、全球原油市场波动及巴西2026/27年度甘蔗制糖比变化等因素。
• 棉花：新疆棉花播种进度较去年同期提前11.3个百分点，达25.4%。纺织行业处于“金三银四”旺季，中东冲突推高化纤原料成本，棉花比价优势明显，替代需求上升，棉纺企业采购意愿增强。国家发改委增发30万吨棉花进口滑准税加工贸易配额。预计国内棉价将维持高位震荡。

库存仓单

• 郑糖仓单17766.0张，涨跌幅6.25%。
• 郑棉仓单12378.0张，涨跌幅-0.20%。

结论

• 白糖：国内产糖量超预期，国际市场供需宽松，未来需关注中东局势、原油市场及巴西制糖比变化。
• 棉花：需求回升及国际市场波动影响下，国内棉价将维持高位震荡。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景不明