软商品日报：受到供应前景压制，白糖短期震荡偏弱

核心观点与关键数据

• 白糖：受暑期冷饮需求带动，食糖消费季节性回暖，但国内外价差扩大导致近期食糖进口增长明显。南方产区甘蔗长势良好，新疆甜菜产区受干旱影响单产下降，内蒙古甜菜收获受影响，糖厂开机时间推迟。巴西食糖生产进度加快，国际糖价在近4年低点上方弱势震荡。
• 棉花：棉花进口低于预期，期末库存预期下调。新季棉花播种以来，全国棉区综合气象条件适宜，长势总体好于上年。纺织市场进入“金九银十”传统旺季，棉花需求有望阶段性回暖，价格存在上涨动力。

研究结论

• 白糖：短期震荡偏弱，南方产区光热充足、雨水丰沛，甘蔗长势总体良好；新疆甜菜产区受干旱影响，单产略有下降；内蒙古中西部地区降雨偏多，甜菜含糖分下降，甜菜收获受影响，使得糖厂开机时间推迟。巴西食糖生产进度加快，市场维持产大于消预估，国际糖价在近4年低点上方弱势震荡。
• 棉花：价格存在上涨动力，棉花进口低于预期，期末库存预期下调。新季棉花播种以来，全国棉区综合气象条件适宜，长势总体好于上年。纺织市场进入“金九银十”传统旺季，棉花需求有望阶段性回暖。

策略建议

• 观望为主

风险提示

• 全球贸易前景不明

关键数据速览

• 外盘报价：美白糖收15.85美元，跌2.04%；美棉花收66.25美元，跌0.08%。
• 现货价格：南宁白糖5820元/吨，昆明白糖5820元/吨；新疆棉花15200元/吨。
• 价差速览：SR01-05价差扩大33.33%，CF01-05价差扩大133.33%。
• 库存仓单：郑糖仓单10315张，跌0.47%；郑棉仓单4096张，跌3.21%。