钢材早报：中东反复拉扯，钢材震荡运行

国新办宣布将制定2026年至2030年扩大内需战略实施方案，重点领域包括“人工智能”基础设施、城市更新、国家水网、新型能源体系等。中东局势进入拉扯期，短期不确定性较大，但总体趋于缓和。

螺纹钢：

• 基本面： 本周供应小幅下降，需求显著提升，库存持续下降，基本面环比改善。一季度房地产投资跌幅扩大，基建需求稳健，消费有上升空间，但数据不及去年。雨季及厄尔尼诺影响可能导致需求扰动。钢厂盈利率稳定在48%，铁水产量创新高且未见顶，利好原料。
• 成本： 铁矿石和双焦价格低位反弹，成本支撑中性。
• 结论： 预计螺纹钢维持盘整运行，重点关注后续需求变动。

热轧卷板：

• 基本面： 本周供应微增，需求连续两周小幅收缩，库存持续下行，仍显压力。一季度耐用品消费疲软，出口受中东冲突影响偏弱，但消费季临近和中东局势缓和或改善未来需求。
• 成本： 铁矿石和双焦价格盘整偏弱，成本支撑中性。
• 结论： 预计热卷维持盘整运行，重点关注后续去库节奏。

策略建议： 螺纹/热卷区间操作，虚值看跌期权空单持有至到期。

风险提示： 美伊冲突演变、国内政策超预期。