金融期权周度报告：标的资产延续全线上涨、隐含波动率窄幅波动

本周市场延续全线上涨，创业板ETF、科创50ETF涨幅较大，上证50ETF等大盘风格指数夯实底部。市场系统性程度有所降低，上证50ETF与科创50ETF正相关性下降至0.867。现货市场成交量攀升至日均2.36万亿元，期权市场成交量涨跌互现，持仓量普升，日内高频交易和日间波段交易主要集中在科创50ETF与创业板ETF等波动幅度较大的品种。

持仓PCR方面，仅上证50ETF期权持仓PCR与标的资产走势相背离，(沪)500ETF、创业板ETF、深证100ETF期权持仓PCR在1以上，其他标的资产期权持仓PCR在1以下，上证50ETF期权持仓PCR数值较低，表明标的资产上方仍有空间。

波动率维度显示，各标的资产期权隐含波动率普升但波幅较小。上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史27.5、44.3分位水平，属于中等偏低水平；科创50ETF期权隐含波动率在历史66分位水平附近，维持中等偏高水平；中证500ETF、创业板ETF期权隐含波动率在历史高位水平，隐含波动率存在长期向下回归的可能。

期权隐含波动率的期限结构方面，科创50ETF期权维持近高远低结构，表明投资者预期短期波动较大；上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF、创业板ETF期权维持近低远高结构，市场预期短期波动较小。

投资策略建议逢低配置上证50ETF、即正delta，以牛市价差与实值认购期权为主。