市场分析
成本端：
- 原油价格受地缘政治影响波动，重点关注伊朗局势及霍尔木兹海峡通行情况。
- PX方面，中国开工率80.2%，亚洲开工率66.0%，PX持续降负。霍尔木兹海峡通行量低，亚洲负荷降至低位，国内PX二季度检修计划多，部分检修可能提前执行。PX3月起进入去库周期，预计持续至7月，供应担忧加剧，5月库存将降至低位，供应缺口持续扩大。
- TA方面，中国开工率72.2%，现货加工费224元/吨。仓单和社会库存偏高，但4月检修计划兑现中，PX缓冲库存消耗后，PTA供应将大幅收缩，预计由累库转为去库，基本面好转，短期下游刚需维持，关注聚酯减产情况。中长期PTA加工费预计逐步改善。
需求端：
- 江浙织机开机率59.0%，聚酯开工率85.6%，负荷小幅下滑。
- 下游备货订单观望，现买现做亏损，新订单疲弱，担心原料价格下跌导致库存贬值，仅维持刚需谨慎采购。
- 织造成品库存和原料库存均不高，但长丝库存压力提升，若中东紧张局势持续，开工或进一步下降。
PF方面：
- 直纺涤短开工率87.9%，权益库存天数14.9天，涤纱开机率58.0%，1.4D实物库存15.8天，1.4D权益库存12.6天。
- 下游低位采购积极，高位观望，部分工厂小幅降负荷，短纤开机率降至89%附近。
- 纯涤纱及涤棉纱负荷稳中微降，短纤价格跟随原料波动，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况。
PR方面：
- 瓶片工厂开工率72.2%，库存8.0天，现货加工费1411元/吨。
- 美伊谈判未取得实质性进展，PX装置检修计划公布，市场对供应收紧担忧升温，聚酯瓶片行情走强，加工差上涨至1500元附近。
- 市场成交气氛一般，装置负荷小幅下降，工厂维持挺价，流通货源偏紧，出口表现较好，库存维持在低位，加工费偏强。
策略：
- 单边：PX/PTA/PF/PR中性，美伊谈判拉锯中，霍尔木兹海峡通行情况仍存变数，交易难度较大，关注各方实际撤兵及通行复航情况，短期供应恢复仍需时间，地缘消息仍有反复可能。
- 跨品种：无跨期，供应影响PX PTA正套，关注霍尔木兹海峡通行情况。
风险：
