对二甲苯：多PX空PTA PTA：短纤减产，多PF空PTA MEG：供应收缩，触底反弹，多MEG空PTA

期货研究 商 品2025年4月2日 研究 对二甲苯：多PX空PTA PTA：短纤减产，多PF空PTA 产业 务 服MEG：供应收缩，触底反弹，多MEG空PTA 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367gtjascom 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 20250401 6986 4894 4515 6662 3777 20250331 6858 4842 4447 6590 3677 20250328 6932 4894 4451 6646 3702 20250327 6968 4934 4490 6648 3686 20250326 6928 4926 4487 6630 3685 日度变化 19 11 15 11 27 月差 PX（59） PTA（59） MEG（59） PF56 PXEB05 20250401 54 30 74 40 997 20250331 76 26 78 52 979 20250328 60 24 71 52 951 20250327 68 10 70 56 883 20250326 72 14 84 60 834 日度变化 22 4 4 12 18 品种间价差 PTA05065PX05 PTA05MEG05 PTA05PF05 PF05盘面加工费 PTA05LU05 20250401 318 379 1768 965 1110 20250331 350 395 1748 960 1157 20250328 354 443 1752 971 1178 20250327 370 444 1714 925 1236 20250326 388 439 1704 915 1241 日度变化 32 16 20 5 47 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX石脑油价差 20250401 82 6 41 12 209 20250331 152 10 40 40 201 20250328 76 0 36 34 201 20250327 40 10 36 8 201 20250326 97 5 38 20 206 日度变化 71 4 1 52 8 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 20250401 173273 0 3529 1445 5409000 20250331 175193 0 3556 325 5409000 20250328 177203 607 3658 325 5409000 20250327 179099 807 3708 325 6485000 20250326 181522 1007 3721 185 6485000 日度变化 1920 27 1120 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格下跌，5月MOPJ目前估价在634美元吨CFR。4月1日PX价格上涨，两单 5月亚洲现货在855成交，一单6月亚洲现货在855成交。尾盘实货5月在853858商谈，6月在 846855商谈，56换月在40商谈。市场一单5月亚洲现货在855成交。4月1日PX估价在854美元吨，较上周五上涨7美元。 韩国一工厂一条110万吨PX装置目前已恢复，PX总负荷八成左右运行。该装置2024年7月底因火灾事故低负荷运行。 PTA： MEG3月31日4月6日，张家港到货数量约为53万吨，太仓码头到货数量约为71万吨，宁波到货数量约为13万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为137万吨。 3月31日张家港某主流库区MEG发货在4700吨左右；太仓两主流库区MEG发货在3500吨左右。 聚酯：据CCF监测，3月国内主流直纺工厂长丝，按照发货量计算，平均产销估算在82附近（以产量计，抽样调查），较之上个月回升24个百分点。 3月份随着原料备货逐步消化，下游适当增加了原料采购，但主要表现为脉冲式的产销放量，仅为满足刚性需求，日常整体销售气氛仍然偏淡。原料价格上半月跟随油价探底之后，下半月逐步反弹回升，但是终端企业更加关注订单情况，截至3月底需求反馈依然弱于往年同期，导致下游心态谨慎，采购积极性受到明显限制。因此3月工厂产销依然未能做平，产品库存继续堆积。 江浙涤丝4月1日产销继续分化，至下午3点半附近平均产销估算在110120。江浙几家工厂产销分别在115、150、200、200、300、80、80、90、100、0、150、50、150、120、30、40、350、80、80、45。 期货上涨带动，4月1日直纺涤短工厂销售普遍好转，截止下午300附近，平均产销113，部分工厂产销：90、90、100、100、100、200、200、50、100。 【行情观点】 PX：多PX空PTA，多PXN。韩国SOil重启，对盘面影响比较小，此前该装置一直外卖MX，重启之后MX预计略走强。原油高位震荡，地缘冲突对估值有一定的支撑和影响。芳烃这边调油利润好转，PXN价差走强。 PTA：47005000区间震荡市。多PF空PTA对冲。短纤工厂陆续落地检修，长丝FDY亏损严重，销售不畅，检修意愿较强。聚酯开工率可能需要下修。短纤虚空盘离场，加工费阶段性走强。4月份PTA去库明显，预计3040万吨的去库幅度，对基差有一定支撑。盘面59月差区间震荡市。 MEG：43004600区间波动。多MEG空PTA。4月份煤制装置检修落地，乙二醇逐步兑现库存拐点。进口方面，盘中传中东装船或有减量，4月底5月初进口到港减少，整体进口供应下修。4月2030万吨的去库力度带动基差走强。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：1 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可20111449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分