财达期货：铜周报：铜价预计进入高位震荡区间

行情回顾

沪铜主力合约上周延续强势，突破10万元/吨整数关口并站稳，周度累计上涨约3.9%。伦铜同期上涨，4月17日报13349美元/吨，创五周高位。

供需分析

• 矿端供应紧张：SMM进口铜精矿指数跌至-78.04美元/干吨，周度环比再跌0.13美元/干吨。刚果（金）硫酸供应受阻，可能压制海外铜供应。
• 国内产量稳定：下游消费呈现结构性回暖，但高价抑制采购热情。精铜杆开工率下降，铜线缆开工率上升，采购仍偏谨慎。
• 库存变化：国内电解铜现货库存降至30.57万吨，较4月9日下降4.03万吨，去库加速提供底部支撑。LME库存仍处高位，制约铜价突破空间。

宏观环境

• 美伊谈判：谈判陷入僵局，停火协议将于4月22日终止，市场避险情绪反复。
• 美国经济数据：4月核心PCE物价指数年增2.8%，月增率0.2%，市场对美联储降息预期升温。
• 美元指数：持续走弱，通胀数据温和回落，支持降息预期。

研究结论

铜价预计进入高位震荡区间。美伊谈判前景不明朗，但美元指数走弱和海外铜供给偏紧预期给予铜价支撑。需重点关注美伊谈判进展、美国经济数据、国内库存去化和下游需求成色。