结论与策略推荐
钢材供需短期偏弱。建材需求边际改善但同比维持小幅偏弱，供应同比下降，矛盾有限；板材需求边际企稳，直接、间接出口维持较高水平，去库速度略强于历史同期。钢厂利润差，产量上升空间有限。估值方面，螺纹期货小幅贴水，热卷期货基本平水或略升水现货。消息面美以伊和谈仍存变数，地缘事件影响不明朗。预计本周钢材期现价格或维持宽幅震荡。
铁矿供需维持中性。钢联口径铁水产量环比持平，同比下降0.3%。焦化厂提涨落地，第二轮暂未落地。钢厂利润较差，高炉产量上升斜率有限；供应端符合季节性规律。炉料钢厂库存较低，库存天数维持历史均值水平以下。港口库存总量同比增约2600万吨至1.7亿吨，但主流铁矿库存占比低，存在结构性矛盾。铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低，估值略偏高。消息面美以伊和谈仍存变数，地缘事件影响不明朗。预计本周铁矿期现价格或维持宽幅震荡。
本周交易策略：
- 单边：观望为主。逻辑：高能源成本提高大宗商品成本，但同时降息预期降低、衰退预期增强，多空交织。
- 5/9（10）反套持有。逻辑：近月供需改善空间相对有限。
风险提示：微观需求、地缘事件、产业政策。
价格回顾
华东/华北螺纹现货环比上涨110/60元/吨，主力合约贴水环比上升76/26元/吨。
PB/超特现货环比上涨17/12元/吨，期货贴水环比下降6/12元/吨。
钢材、钢坯出口利润环比持平，中高品铁矿进口利润环比小幅分化。
基本面数据回顾
三十城新房销售环比上升18%，同比上升17%。
百城土地销售环比下降30%，同比下降61%，维持历年同期新低。
乘用车周度销售环比下降10%，3月末库存系数为历史同期中性水平。
杭州出库环比上升24%，同比下降16%。
成交出库比环比小幅上升，但仍位于历年同期最低水平附近。
华东螺纹轧材利润环比下降10元/吨，华北角钢轧材利润环比下降70元/吨。
乐从冷热价差环比持平，位于历史同期中等水平。
五大材总表需环比基本持平，板材恢复情况好于长材。
螺纹、长材库存下降，去库速度略慢于历史同期。
螺纹贸易商库存占比环比持平，位于历史同期偏高水平。
卷板库存环比下降，卷板去库速度强于历年同期。
小样本长材产量环比下降2万吨至297万吨，同比下降6%；板材产量环比下降1万吨至471万吨，同比上升0%。
四大材供应环比上升8万吨（1.1%）至770万吨，同比下降2%。
废钢价格环比跌10元/吨，维持5年新低附近，废钢估值环比小幅下降，低于长期均值。
铁矿疏港环比小幅上升，位于历史同期最高水平。
钢厂铁矿日耗环比上升，库存天数位于历史同期中性偏低水平。
国产矿产量环比持平，坑口库存维持低位。
铁矿港存环比下降233万吨至1.67亿吨，较去年同期高2692万吨。
粗粉占比环比小幅下降，澳巴占比同比偏低，存在结构性紧缺情况。
周度主要事件回顾及下周概览
周度主要事件回顾与简评：
- 焦化厂第一轮提涨落地，第二轮已经提出但暂未落地。
- 三月粗钢产量8704万吨，同比-6%，环比+3%；三月生铁产量7328万吨，同比-3%，环比+1%。
微观：
- 国家统计局公布，一季度GDP同比增长5%，超出市场预期。3月份，规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额增长1.7%。一季度，全国固定资产投资同比增长1.7%，房地产开发投资下滑11.2%。
- 3月70城房价释放积极信号。14城新房价格环比上涨，13城二手房价格环比上涨，四大一线城市二手房全面上涨。
- 美国和伊朗下一轮面对面谈判最快可能于20日恢复，双方谈判取得显著进展，但在关键问题上仍存在分歧。伊朗宣布霍尔木兹海峡“完全开放”商业航运后，全球金融市场风险偏好明显提升。
- 国际货币基金组织将2026年世界经济增长预期下调0.2个百分点至3.1%。
宏观：
下周主要宏观数据/事件一览。
