证券板块
- 绩效考核指引落地：中基协发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，强化业绩考核，基金收益比、业绩比较基准等指标与高管薪酬挂钩。具体考核要求包括：
- 对高级管理人员整体考核时，基金投资收益指标权重不低于50%。
- 对负责主动权益投资的高级管理人员，主动权益类基金产品业绩指标权重不低于50%。
- 对主动权益类基金经理，主动权益类基金产品业绩比较基准对比指标权重不低于30%，基金产品业绩指标权重不低于80%。
- 对负责销售的高级管理人员及核心销售业务人员，投资者盈亏情况指标权重不低于50%。
- 市场交易活跃度回升：本周A股日均成交额29493亿元，环比增长37.8%。融资/融券余额分别较前周增长2.1%（26489亿元）和4.9%（198亿元）。
- 估值修复但仍处低位：券商行业PB、PE估值小幅修复至1.2x、16x，但仍处于历史低位的17%、5%，板块配置具有性价比。
- 投资建议：
- 关注高股息、低估值的H股券商，如国泰海通，以及AH溢价率高、有收并购主题的券商。
- 关注多元金融高股息标的，如远东宏信、中国船舶租赁、易鑫集团、江苏金租、中银航空租赁。
- 关注四川双马，科技赛道占优，创投业务有望受益，布局基因治疗赛道新标的，深化生物医药产业链。
保险板块
- 产品、代理人、客户三维分级体系确立：保险行业协会发布《保险产品适当性管理自律规范》，主要内容如下：
- 产品分级：人身保险产品按复杂程度、保单利益确定性划分为P1至P5五类，高风险产品（P4、P5）额外划分R1至R5五级风险等级，并需及时披露风险等级变动。
- 销售人员资质分级：四级至一级体系，无能力等级者仅能销售P1类短期产品，一级资质能销售所有品类产品。
- 客户分层评估：对投保人开展保障需求、财务支付水平、风险承受能力的三重评估。
- 机构责任：将销售合规性、客户投诉情况纳入考核，建立佣金薪酬追索扣回机制。
- 长期利好头部险企：通过全链条分级管理，收紧低专业能力销售人员的产品销售权限，减少销售误导，引导保险机构优增优育，提升代理人专业水平和社会形象。
- 投资建议：
- 短期资金面扰动不改，中长期资负两端基本面向好，负债端维持高景气，投资受益于市场上涨及长债利率企稳。
- 估值跌至低位，待市场风格偏修复，强β的保险股将迎来估值反弹。
- 当前关注点从负债端转向资产端，首推Q1利润增速有望领先的新华保险A/H、中国太保A/H，以及上半年基数较低的中国太平，其次为中国平安A/H，以及长期价值标的中国人保H。
风险提示
- 权益市场波动
- 长端利率大幅下行
- 资本市场改革不及预期
