农林牧渔行业周报：生猪价格底部反弹，关注动物疫病风险

行情回顾

本周农林牧渔（申万）指数上涨2.41%，跑赢上证综指。

生猪养殖

• 猪价持续下跌，供给端压力犹存，价格仍有下跌空间。
• 生猪出栏均重偏高，或持续下降，行业出栏相对积极。
• 4月份预计出栏总量略有增加，短时供给压力犹存，叠加季节性淡季。
• 政策端主动去产能或持续推进，板块持续亏损利好去产能逻辑和明年猪价上涨。
• 行业产能已有所减少，价格跌破完全成本线，预计产能去化，景气度底部企稳。
• 中长期来看，行业有优秀中枢利润，头部企业有充足超额利润释放。
• 建议关注：牧原股份、温氏股份等。

禽类养殖

• 白鸡价格承压，养殖利润持续承压；黄鸡实现小幅盈利。
• 若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，板块景气度底部企稳。
• 下游端预计居民需求端逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升。
• 建议关注：立华股份、圣农发展等。

牧业

• 牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少。
• 肉牛养殖与奶牛养殖行业均陷入亏损状态，肉牛开始去产能，奶牛2024年开始去产能。
• 肉牛价格环比持续提升，原奶价格持续震荡偏弱。
• 国内行业产能持续收缩，进口端供给或持续收缩，终端消费有望回暖。
• 预计原奶价格明年有望企稳回升，国产替代逐步推进。
• 肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。
• 建议关注：优然牧业、现代牧业等。

种植链

• 大宗农产品价格出现较大波动，我国持续推行种业振兴，提高粮食单产。
• 全球天气扰动，农作物产量或出现一定程度的下降，种植板块景气度底部企稳。
• 若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度改善。
• 预计我国生物育种产业化推进有望进一步加快。
• 建议关注：隆平高科、登海种业等。

饲料&水产品

• 饲料价格企稳。
• 水产价格景气向上。

风险提示

• 转基因玉米推广进程延后
• 动物疫病爆发
• 产品价格波动