农林牧渔行业周报：生猪价格小幅反弹，关注板块投资机会

投资建议 行情回顾： 本周（2024.3.25-2024.3.29）农林牧渔（申万）指数收于2691.47点(-0.21%)。在一级子行业中表现位居前列的有农林牧渔（+4.27%）、石油（+3.37%）、综合（+2.28%）。农林牧渔（+4.27%）排名第一。部分重点个股涨幅前三名：安德利（+33.12%）、大湖股份（+18.64%）、回盛生物（+13.31%）；跌幅前三：天邦食品（-10.98%)、绿康生化(-9.51%)、*ST天山(-8.58%)等。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至3月28日，全国商品猪价格为15.22元/公斤，周环比+2.35%；15公斤仔猪价格为711元/头， 较上周环比+80元/头；本周生猪出栏均重为124.29公斤/头，较上周上涨0.7公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为112.58元/头，盈利周环比+23.14元/头；自繁自养养殖利润为-61.69元/头，盈利周环比+61.69元 /头。在养殖户压栏惜售的情绪下，近期生猪价格呈现震荡偏强的走势，生猪出栏体重也逐渐攀升，生猪短时库存增加。然而在消费淡季阶段，下游承接力度有限，标肥价差近期持续走弱，下游屠宰场出现停工、缩减屠宰量等行为，预计随着标肥价差的走弱以及供给端恢复正常，生猪价格预计短时出现回落。中期来看，行业产能已经去化一年多，预计下半年板块景气度上行。近期仔猪价格虽然出现明显上涨，但是行业内询盘有限，整体补栏情况依旧理性。近期猪价的走强使得养殖户对后市行情期望增强，但是整体生猪价格依旧低迷，行业内大量养殖主体依旧处于亏损状态，难以主动增加产能，预计行业整体产能依旧呈现去化态势。多数养殖集团近两年呈现亏损态势，行业现金流压力较大，部分规模企业能繁母猪存栏出现下滑，中小养殖户则处于持续出清状态。根据能繁母猪存栏量和行业生产效率数据推算，2024H1生猪供给量依旧处于高位，而在冻品高库存、需求偏弱的背景下，24H1生猪价格或依旧低迷。虽然市场对后市猪价具有盈利预期，长期亏损造成的资金压力或使得养殖场难以主动增加产能，我们预计产能去化幅度持续加深。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，重点推荐生猪养殖板块。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。建议关注：新五丰、华统股份等。 种植产业链： 继去年12月第一批转基因玉米、大豆通过品种审定并且颁发生产经营许可证后，3月19日第二批转基因品种通过初审，其中包含27个玉米、3个大豆品种。转基因玉米种子方面涉及登海种业、北大荒、荃银高科、隆平高科、先正达、丰乐种业、万向德农7家上市主体，分别获批4/3/3/2/1/1/1个品种。从性状角度来看，涉及大北农、粮元生物、杭州瑞丰、先正达4家主体，分别获批批15/8/3/1个品种。目前处于春播和制种前夕，政策端的驱动有利于转基因品种的推广和渗透率提升。2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.72元/千克，较上周环比-0.64%；白条鸡平均价为14.20元/公斤，较上周环比不变。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至3月29日，父母代种鸡养殖利润为0.70元/羽，周环比-46.97%；毛鸡养殖利润为-2.83元/羽，周环比-6.79%。目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制，价格持续承压；商品代鸡苗目前供给端较为充足，在终端价格表现低迷的情况下，预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定，虽然海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格受清明节备货拉动有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：猪价淡季不淡，新一轮猪周期可期4 1.2种植产业链：转基因新一批品种公示，关注转基因销售进程4 1.3禽类养殖:价格短时反弹，产能依旧充足4 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪10 四、一周新闻速览11 4.2行业要闻11 风险提示11 图表目录 图表1：行业涨跌幅情况5 图表2：本周各板块涨跌幅（2024.3.25-2024.3.30）5 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览6 图表6：生猪价格走势（元/千克）7 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表9：仔猪价格走势（元/千克）7 图表10：生猪养殖利润（元/头）7 图表11：猪粮比价7 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表16：玉米现货价（元/吨）8 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）8 图表18：大豆现货价（元/吨）9 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：豆粕现货价（元/吨）9 图表21：豆油现货价格（元/吨）9 图表22：小麦现货价（元/吨）9 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表24：早稻/中晚稻现货价（元/吨）9 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）9 图表26：猪饲料月度产量（万吨）10 图表27：禽饲料月度产量（万吨）10 图表28：育肥猪配合料价格（元/千克）10 图表29：鸡饲料价格（元/千克）10 图表30：鱼类产品价格（元/公斤）10 图表31：鲍鱼和海参价格（元/公斤）10 图表32：海蛎和扇贝价格（元/公斤）11 图表33：对虾产品价格（元/公斤）11 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：猪价淡季不淡，新一轮猪周期可期 根据涌益咨询，截至3月28日，全国商品猪价格为15.22元/公斤，周环比+2.35%；15 公斤仔猪价格为711元/头，较上周环比+80元/头；本周生猪出栏均重为124.29公斤/ 头，较上周上涨0.7公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为89.44元/头，盈利较上周上涨30.50元/头；自繁自养养殖利润为-104.83元/头，盈利周环比+43.90元/头。 在养殖户压栏惜售的情绪下，近期生猪价格呈现震荡偏强的走势，生猪出栏体重也逐渐攀升，生猪短时库存增加。然而在消费淡季阶段，下游承接力度有限，标肥价差近期持续走弱，下游屠宰场出现停工、缩减屠宰量等行为，预计随着标肥价差的走弱以及供给端恢复正常，生猪价格预计短时出现回落。中期来看，行业产能已经去化一年多，预计下半年板块景气度上行。近期仔猪价格虽然出现明显上涨，但是行业内询盘有限，整体补栏情况依旧理性。近期猪价的走强使得养殖户对后市行情期望增强，但是整体生猪价格依旧低迷，行业内大量养殖主体依旧处于亏损状态，难以主动增加产能，预计行业整体产能依旧呈现去化态势。 多数养殖集团近两年呈现亏损态势，行业现金流压力较大，部分规模企业能繁母猪存栏出现下滑，中小养殖户则处于持续出清状态。根据能繁母猪存栏量和行业生产效率数据推算，2024H1生猪供给量依旧处于高位，而在冻品高库存、需求偏弱的背景下，24H1生猪价格或依旧低迷。虽然市场对后市猪价具有盈利预期，长期亏损造成的资金压力或使得养殖场难以主动增加产能，我们预计产能去化幅度持续加深。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，重点推荐生猪养殖板块。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。建议关注：新五丰、华统股份、唐人神、京基智农等。 1.2种植产业链：转基因新一批品种公示，关注转基因销售进程 继去年12月第一批转基因玉米、大豆通过品种审定并且颁发生产经营许可证后，3月19日第二批转基因品种通过初审，其中包含27个玉米、3个大豆品种。转基因玉米种子方面涉及登海种业、北大荒、荃银高科、隆平高科、先正达、丰乐种业、万向德农7家上市主体，分别获批4/3/3/2/1/1/1个品种。从性状角度来看，涉及大北农、粮元生物、杭州瑞丰、先正达4家主体，分别获批批15/8/3/1个品种。目前处于春播和制种前夕，政策端的驱动有利于转基因品种的推广和渗透率提升。 2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。建议关注：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:价格短时反弹，产能依旧充足 本周主产区白羽鸡平均价为7.72元/千克，较上周环比-0.64%；白条鸡平均价为14.20 元/公斤，较上周环比不变。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至3月29日，父母代种鸡养殖利润为0.70元/羽，周环比-46.97%；毛鸡养殖利润为-2.83元/羽，周环比 +6.79%。 目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制，价格持续承压；商品代鸡苗目前供给端较为充足，在终端价格表现低迷的情况下，预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定，虽然海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格受清明节备货拉动有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。建议关注：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；立华股份等。 二、本周行情回顾 本周（2024.3.25-2024.3.29）农林牧渔（申万）指数收于2691.47点(-0.21%)，沪深 300指数收于3537.48点（-0.21%），深证综指收于1747.61点（-1.95%），上证综指收 于3041.17点（-0.23%），科创板收于762.74点（-3.96%)。 图表1：行业涨跌幅情况 指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 深证综指 1747.61 -1.95% 2.38% -4.91% 上证综指 3041.17 -0.23% 0.86% 2.23% 科创板 762.74 -3.96% -5.57% -10.48% 沪深300 3537.48 -0.21% 0.61% 3.10% 农林牧渔 2691.47 -0.21% 2.64% -5.97% 农产品加工 1983.10 0.37% -2.69% -8.14% 种子生产 3164.69 -3.3