贵金属
- 核心观点：地缘尾部风险降低，积极布局贵金属。
- 关键数据：美伊谈判失败引发油价高开，贵金属下跌，随后反弹。霍尔木兹海峡商业船只通行开放，油价下跌。
- 研究结论：美伊双方传递缓和信号，极端尾部风险降低，建议逢低布局贵金属。
- 建议关注：万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业、兴业银锡、盛达资源等。
铜
- 核心观点：消费存在韧性，关注硫磺供应扰动。
- 关键数据：全球交易所铜库存环比减少6.5万吨，SHFE库存降低3.3万吨，社会库存降低4.0万吨，LME铜库存增加0.7万吨。
- 研究结论：智利铜矿产量下降，非洲硫磺供应受中东地缘冲突影响，需求端电网与新能源消费旺盛，国内去库顺畅。
- 建议关注：藏格矿业、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。
铝
- 核心观点：国内电解铝库存连续去库，沪铝价格突破上涨。
- 关键数据：电解铝供应呈增长趋势，SHFE铝锭社会库存突破140万吨，铝棒产量环比下降，铝板产量持稳。
- 研究结论：海外局势和战并存，国内供应压力持续，海外缺口可能带动国内需求，中远期全球宏观利好叠加新能源汽车、光伏、电力需求向好，铝价仍有向上弹性。
- 建议关注：创新实业、百通能源、中国铝业、中国宏桥、宏创控股、南山铝业、天山铝业、云铝股份、神火股份等。
镍
- 核心观点：HPM定价机制变更，成本支撑镍价上行。
- 关键数据：印尼HPM政策变更，将1.6%品位镍矿的修正系数上调至30%，新增伴生矿计价。
- 研究结论：短期冶炼端成本上移，行业边际产能承压，中长期镍价中枢抬升。
- 建议关注：力勤资源、华友钴业、格林美、中伟股份等。
锡
- 核心观点：地缘风险暂缓，沪锡震荡上行。
- 关键数据：锡矿供应延续偏紧，冶炼厂开工率维持低位，消费较上周放缓。
- 研究结论：锡价受宏观地缘因素主导，基本面“原料紧、加工宽、消费淡”，中长期锡矿供应偏紧格局难以缓解，新兴领域消费表现强劲，锡价中长期仍具备较强上行动力。
- 建议关注：锡业股份、华锡有色、兴业银锡和新金路。
锂
- 核心观点：需求高增与供给扰动并存，锂价上行突破。
- 关键数据：电碳涨8.5%至16.8万元/吨，电氢价格涨6.3%至15.9万元/吨，碳酸锂期货主连涨13.6%至17.6万元/吨。
- 研究结论：供给端产量环比增长，延续累库，矿端供应扰动持续，需求端储能领域订单持续向好，新能源汽车零售表现一般，需求高增与供给扰动并存，锂价短期震荡运行，以待供需两侧边际进展。
- 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛新锂能、雅化集团、大中矿业、国城矿业、华联控股等。
钴
- 核心观点：原料紧缺托底，下游采购略有好转钴价震荡运行。
- 关键数据：国内电解钴价格上涨0.7%至41.14万元/吨，硫酸钴价格下跌0.8%至9.58万元/吨。
- 研究结论：现货紧张格局加剧，下游采购意愿回暖，但补库意愿偏弱，钴价短期震荡运行，等待需求放量。
- 建议关注：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。
稀土&磁材
- 价格：中钇富铕矿、碳酸稀土矿、轻稀土镨钕、轻稀土镧铈、重稀土铽、重稀土镝价格走势。
- 进出口：未列名稀土氧化物、美国稀土金属矿、稀土、稀土永磁月度进出口量。
风险提示
- 全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险等。
