中国波顿二零二五年年报

2025年報 目錄 2公司資料3主席報告5管理層討論和分析14董事及高級管理層17企業管治報告30董事會報告44獨立核數師報告49合併資產負債表51合併利潤表52合併綜合收益表53合併權益變動表54合併現金流量表55合併財務報表附註113五年財務概要114投資物業詳情 公司資料 主要往來銀行 董事會 執行董事 中國銀行（香港）有限公司中國銀行股份有限公司－深圳分行上海浦東發展銀行股份有限公司－惠州分行上海銀行股份有限公司－�圳分行滙豐銀行（中國）有限公司－深圳分行中國工商銀行股份有限公司－深圳分行 王明凡先生，榮譽勳章、太平紳士（主席兼行政總裁）李慶龍先生王心怡女士（於二零二五年四月一日獲委任）楊迎春先生（於二零二五年六月三十日辭任） 非執行董事 註冊辦公室 尹淑貞女士（於二零二五年十一月三十日辭任） Cricket SquareHutchins DriveP.O. Box 2681Grand Cayman KY1-1111Cayman Islands 獨立非執行董事 吳冠雲先生梁偉民先生周小雄先生邱浩波先生，金紫荊星章、太平紳士 香港總辦事處及主要營業地點 董事委員會 香港九龍觀塘道368號波頓科創中心37樓A至B室 審核委員會 吳冠雲先生（主席）梁偉民先生周小雄先生邱浩波先生，金紫荊星章、太平紳士 薪酬委員會 主要股份過戶登記處 吳冠雲先生（主席）梁偉民先生周小雄先生王明凡先生，榮譽勳章、太平紳士邱浩波先生，金紫荊星章、太平紳士 Vistra (Cayman) LimitedP.O. Box 31119 Grand PavilionHibiscus Way802 West Bay RoadGrand Cayman KY1-1205Cayman Islands 提名委員會 梁偉民先生（主席）吳冠雲先生周小雄先生王明凡先生，榮譽勳章、太平紳士邱浩波先生，金紫荊星章、太平紳士王心怡女士（於二零二五年四月一日獲委任） 股份過戶登記處香港分處 卓佳證券登記有限公司香港夏慤道16號遠東金融中心17樓 公司秘書馬兆杰先生 股份上市 香港聯合交易所有限公司（股份代號：3318） 核數師 羅兵咸永道會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師香港中環太子大廈22樓 公司網址 www.boton.com.hk 主席報告 本人謹代表中國波頓集團有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」），授權呈報本公司及其子公司（統稱「本集團」）截至二零二五年十二月三十一日止年度的全年業績。 業務回顧 於二零二五年，全球經濟展現韌性，於面臨持續挑戰的情況下實現溫和增長，並從疫情後的通脹衝擊中實現「軟著陸」，但各地區的經濟增長仍不均衡。地緣經濟分裂加劇。美國大幅加徵關稅導致全球主要國家之間出現眾多貿易摩擦，並於多個行業引發市場動盪及壓力。地緣政治衝突及緊張局勢（如於烏克蘭、中東、南中國海以及若干南美洲國家）亦威脅能源及貿易路線。極端氣候繼續影響農業及基礎設施，亦令成本壓力增加。 煙草及電子煙業務正隨行業邁向更規範及成熟的發展階段而呈現調整狀態。核心驅動力已由「分銷渠道擴張」轉變為(i)合規能力（即適應全球嚴格法規的能力）；(ii)技術與產品實力；(iii)市場多元化以及減少對單一市場的過度依賴。因此，本集團將更加關注把握來自結構性增長市場、技術升級的不同機遇，並於合規範圍內有效控制生產成本。 截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，本 集 團 總 收 入 約 為 人 民 幣1,495,600,000元（二 零 二 四 年：人 民 幣1,653,000,000元），較去年減少9.5%。本集 團淨虧損約為人民幣1,000,100,000元，較去年的淨利潤人 民 幣63,300,000元大幅下降約人民幣1,063,400,000元。與去年相比，該減少主要是由於有關煙用香精分部商譽的減值費用約人民幣845,400,000元（二零二四年：人民幣67,400,000元）、投資物業公允價值虧損增加、毛利減少及銷售及市場推廣開支及行政費用增加所致。倘不計及兩年的商譽減值虧損，本集團截至二零二五年十二月三十一日止年度的淨虧損將約為人民幣154,700,000元，較去年的淨利潤約人民幣130,700,000元減少約人民幣285,400,000元。 未來前景 本集團堅守「主動擔當，主動作為，為自己，為家庭，為公司，和為社會創造價值」之信念。 於二零二六年，本集團將繼續積極恢復國內市場地位，同時加快全球化佈局，重點拓展發展中經濟體市場。本集團透過善用當地自然資源及龐大市場潛力，以本地化及技術合作模式，繼續致力於在海外國家實現可持續及穩定增長。本集團將持續升級各工廠的生產技術，加強與國際領先企業的合作，以佔領高附加值市場，並推動中國香精標準與全球標準接軌。為支持國際擴張，本集團實施全面銷售計劃，擴展全球分銷網絡並加強全球客戶服務支援，尤其針對電子煙產品（包括煙油及設備）。 於二零二六年完成徵地後，本公司將為本集團帶來新的收入來源，從而於未來財政年度提升本集團的流動資金及營運資金。本集團或會探索並計劃投資先進生產技術及自動化，以優化各業務分部所有產品線的生產流程、降低直接勞工成本，並提升營運效率。另外，透過深化數碼轉型，本集團將準確識別客戶需求動態變化與偏好趨勢，從而鞏固現有客戶基礎，並為本集團各業務分部開拓潛在新客群。 鳴謝 本人謹代表董事會在此向所有股東、客戶、供應商及業務夥伴給予持續支持深表謝意。本人亦對本公司的董事、管理層及員工去年努力不懈地奮鬥及為使本集團繼續取得成功而作出克盡己職的忠誠服務致以謝意。 主席王明凡 香港二零二六年三月二十三日 管理層討論和分析 本集團主要業務 截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團主要從事提取物、香精和香料的製作和銷售。其亦從事設計及製造高品質電子煙及其相關產品。 作為中國香精和香料的主要生產商之一，本集團的香料產品出售給中國及海外諸多行業（如煙草、飲料、日常食品、罐頭食品以及鹹味和糖類行業）的生產商，而本集團的香精產品出售給美容品、香水、肥皂、化妝品、護髮用品、除臭劑、洗滌劑以及空氣清新劑行業的生產商。本集團的電子煙（「電子煙」）產品，如可棄置電子煙、可充電電子煙及電子煙配件等則出售給煙草公司、獨立電子煙製造商及多個品牌旗下的其他客戶，涵蓋來自全球多個國家的終端用戶。 業務回顧 於二零二五年全年，本集團一直積極恢復其國內市場地位，同時加快全球化步伐，重點拓展發展中經濟體市場。本集團透過善用當地自然資源及龐大市場潛力，以本地化及技術合作模式，致力於實施多項短期計劃以在海外國家實現可持續及穩定增長。本集團亦已升級若干生產廠房並與國際領先企業磋商，以透過合作方式佔領高附加值市場。本集團實施全面的銷售計劃，擴展分銷網絡以支持國際化擴張，並加強全球客戶服務支援，尤其針對電子煙產品（包括電子煙油及設備）。 截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，本 集 團 總 收 入 約 為 人 民 幣1,495,600,000元（二 零 二 四 年：人 民幣1,653,000,000元），較 去 年 減 少9.5%。本 集 團 毛 利 減 少 至 約 人 民 幣377,100,000元（二 零 二 四 年：人 民 幣597,900,000元），較去年減少36.9%，以及本集團於回顧期間的淨虧損約人民幣1,000,100,000元（二零二四年：淨利潤人民幣63,300,000元），較去年大幅減少約人民幣1,063,400,000元。與去年相比，該減少主要是由於有關煙用香精分部商譽的減值費用約人民幣845,400,000元（二零二四年：人民幣67,400,000元）、投資物業公允價值虧損增加、毛利減少及銷售及市場推廣開支及行政費用增加所致。倘不計及兩年的商譽減值虧損，本集團截至二零二五年十二月三十一日止年度的淨虧損將約為人民幣154,700,000元，較去年的淨利潤約人民幣130,700,000元減少約人民幣285,400,000元。 管理層討論和分析（續） 收入 本 集 團 截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 錄 得 總 收 入 約 人 民 幣1,495,600,000元（二 零 二 四 年：人 民 幣1,653,000,000元），減少9.5%。 本集團截至二零二五年十二月三十一日止年度總收入（不包括分部間收入）之明細如下： 煙用香精 截至二零二五年十二月三十一日止年度，煙用香精分部（前稱「香味增強劑分部」）收入約為人民幣384,100,000元（二零二四年：人民幣602,000,000元），較去年減少36.2%。由於煙用香精行業主要客戶需求變化、採購政策調整、自調煙用香精及整體市場環境惡化，本分部於截至二零二五年十二月三十一日止年度的收入有所減少。於報告期末，本公司已委聘獨立估值師，就煙用香精分部於二零二五年十二月三十一日之商譽進行減值測試。基於適用會計原則、對煙用香精分部未來銷售之審慎預測及減值測試結果，於報告年度就確認商譽的減值費用約人民幣845,400,000元。 食品香精 截至二零二五年十二月三十一日止年度，食品香精分部錄得收入約人民幣206,000,000元（二零二四年：人民幣190,400,000元），較去年增加8.2%。鑒於本集團現有客戶的支持，此分部於截至二零二五年十二月三十一日止年度的收入錄得穩定增長。本集團將繼續開發來自天然資源的新香精及提供良好的客戶服務以保持於行業中的先驅地位。 日用香精 截至二零二五年十二月三十一日止年度，日用香精分部錄得收入約人民幣177,500,000元（二零二四年：人民幣169,800,000元），較去年略微增加4.5%。日用香精分部收入增加乃由於長期合作客戶的持續支持。 電子煙產品 截至二零二五年十二月三十一日止年度，電子煙（包括可棄置電子煙及可充電電子煙）及其配件的收入約為人民幣668,800,000元，較去年約人民幣639,600,000元略微增加4.6%。於報告年度，收入增加乃由於在電子煙產品行業收緊生產及新稅制安排的情況下，新客戶及既有客戶的持續支持所致。本集團已進行改革，以加強東南亞及其他發展中國家電子煙產品及電子煙油的推廣。本集團亦將在廠房生產鏈中增加自動化系統，以降低該分部的成本及改善毛利率。 管理層討論和分析（續） 投資物業 此分部的收入約為人民幣59,200,000元，較去年約人民幣51,200,000元增加15.5%。該增加乃由於截至二零二五年十二月三十一日止年度持續穩定出租位於深圳的物業而產生穩定收入所致。 毛利 截 至 二 零 二 五 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度，業 務 錄 得 毛 利 約 人 民 幣3 7 7 , 1 0 0 , 0 0 0元（二 零 二 四 年 ： 人 民 幣597,900,000元），較去年減少36.9%，而毛利率由二零二四年的36.2%減少至二零二五年的25.2%。 截至二零二五年十二月三十一日止年度，本集團主要業務分部的收入減少，而原材料及直接勞工成本在嚴峻的經濟環境下持續增加，亦導致毛利率下降。因此，截至二零二五年十二月三十一日止年度，毛利及毛利率均有所下降。 開支 銷售及市場推廣開支 截至二零二五年十二月三十一日止年度，銷售及市場推廣開支約為人民幣65,800,000元（二零二四年：人民幣48,500,000元），佔年內收入約4.4%（二零二四年：佔收入2.9%），亦較去年增加35.7%。該等開支增加乃主要由於勞工成本增加導致員工福利開支上升，同時佣金亦有所增加所致。 行政費用 截至二零二五年十二月三十一日止年度，行政費用約為人民幣369,600,000元（二零二四年：人民幣334,700,000元），佔年內收入約24.7%（二零二四年：佔收入20.2%），亦較去年增加10.4%。該等費用增加