非银行金融行业周报：收益凭证办法落地，关注业绩披露期超预期可能

核心观点

• 收益凭证管理办法落地：中证协发布《证券公司收益凭证发行管理办法》，明确收益凭证定位为场外向合格投资者非公开发行的债务融资工具，实行分级余额管理，根据券商分类评价结果设定余额上限，旨在规范业务开展并控制风险。
• 政策影响有限：当前收益凭证业务规模占整体负债比例较小，且办法设置两年过渡期，对行业整体影响相对较小，有利于规范业务、提升高评级券商扩表能力，并满足投资者资产配置需求。

关键数据

• 市场表现：上周主要指数上涨，上证综指涨1.17%，沪深300涨0.79%，创业板指数涨2.00%；A股成交额9.55万亿元，环比增长14.49%；两融余额1.66万亿元，环比提升3.30%。
• 信用业务：质押股数占比4.17%，融资规模1.65万亿元，融券余额96.01亿元。
• 基金发行：9月新发基金份额870.88亿份，环比上涨65.69%，其中股票型基金占比28.88%。
• 投行业务：9月股权承销规模209.05亿元，IPO金额56.19亿元，再融资金额152.86亿元。
• 债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨2.67%，10年期国债收益率2.15%，较年初下行40.62bp。

研究结论

• 业绩披露期超预期可能：多家券商已披露互换便利业务进度，增量资金对二级市场形成支撑，预计证券公司业绩将受益于市场环境改善和流动性提升。建议关注三季报披露带来的业绩超预期机会。
• 风险提示：宏观经济数据不及预期、资本市场改革不及预期、一二级市场活跃度不及预期、金融市场大幅波动、市场炒作并购风险。

上市公司重点公告

• 瑞达期货：前三季度营收同比增长104.66%，净利润同比增长51.15%。
• 国元证券：前三季度营收同比增长2.46%，净利润同比增长10.07%。
• 东方财富：前三季度营收同比减少13.96%，净利润同比减少2.69%。
• 中油资本：董事长谢海兵辞去董事长等职务。
• 首创证券：前三季度营收同比增长42.81%，净利润同比增长63.10%。
• 浙商证券：前三季度营收同比减少5.75%，净利润同比减少4.92%。