芳烃市场周报：供需偏紧延续，检修增多（PX，纯苯，苯乙烯）

供需偏紧延续，检修增多（PX，纯苯，苯乙烯） •期现货表现：霍尔木兹海峡通航问题短期难解，周内谈判未达成一致，油价上行。芳烃周内上涨后震荡，仍处于历史高位区间。中石化3月PX结算价9750元/吨，4月挂牌价格9600元/吨，小幅调整。 •PX开工：周内金陵石化60万吨PX装置检修一个半月，丽东石化100万吨PX装置延续检修，预计5月初重启。广东石化PX负荷维持7成，同时福建联合以及中化泉州维持低负荷运行，浙石化一套装置维持检修，其他装置正常运行，本周PX产量为70.01万吨，环比-0.41%。国内PX周均产能利用率84.64%，环比-0.35%。亚洲PX周度平均产能利用率73.92%，环比-0.19%。 •下游开工：PTA周均产能利用率至74.48%，环比-4.0%，同比-2.26%。周内独山能源计划内检修，四川能投意外停车，本周期国内PTA整体产能利用率下降。 •总结与展望：3月以来，地缘影响从上游能源持续传导至化工产业链。从自身基本面看，国内PX检修季来临，供应自高位回落，短期内供需存在支撑。后市方面，美伊接触仍在继续，或再举行面对面会谈，但谈判拉锯，油价或维持高位区间波动。霍尔木兹海峡尚未有通航恢复消息，中东原油供应仍未恢复，上游石脑油与MX紧缺现状难改。 •周内PX期货价格上涨后高位震荡，后续走势仍取决于地缘冲突持续时间及海峡封锁状态。若4月霍尔木兹海峡恢复正常通航，运输中断问题最终将得到解决，上游原料供应压力缓解，芳烃品种的成本端支撑也将随之减弱。但当前PX检修装置逐步增多，供应减少、现货紧张，短期支撑偏强。 •关注：地缘局势原料价格与供应变动 •期现货表现：纯苯方面，期货盘面近期波动幅度较大，自美伊地缘冲突加剧，霍尔木兹海峡封闭，纯苯大幅跟涨，随后跟随成本端波动，周内小幅上涨后震荡。4月17日，中石化华东挂牌价格8880元/吨。 •供需：3月全国纯苯产量192.8万吨，2月全国纯苯产量186万吨。综合来看，增量主要来自自然日区别，本月纯苯月产能利用率73.60%，较上期下降4.98个百分点，较去年同期下降5.12个百分点。除停车装置外，另有部分装置因原料供应出现减产降负。 •库存：截至2026年4月13日，中国纯苯港口样本商业库存总量：22.34万吨，较上期库存24.84万吨去库2.5万吨，环比下降10.06%。较去年同期库存14.2万吨同比上升57.32%。 •总结与展望：自去年年末以来，前期新产能陆续释放，纯苯国内产量显著提升，叠加海外市场供应过剩，整体供需偏宽。3月起，成本端在地缘影响下大涨，纯苯从跟随宏观及化工板块波动，逐渐转向受供应变化主导。在地缘消息反复及霍尔木兹海峡封闭的背景下，原料端石脑油紧缺为纯苯供应层面提供了确定性支撑，价格出现较大上涨。从产业链供需平衡看，纯苯4-5月检修季仍有去库预期，整体呈现自供过于求转向供小于求的态势，价格从低估区域进入反弹阶段。当前远月纯苯港口持续去库，后市供需偏紧。 •短期来看，成本端地缘溢价仍推动期现货上涨，地缘因素主导芳烃价格。若4月检修季叠加进口减量，港口库存或进一步降至20万吨以下；若地缘进一步缓和，纯苯价格或跟随成本端回调，但较地缘冲突前仍有望维持在高位区间。策略方面，因芳烃整体跟随石脑油偏强，且PX仍有检修计划，关注PX-BZ低位走扩机会。 •关注：地缘局势港口库存 •期现货表现：受美伊地缘冲突影响，周内苯乙烯整体跟随成本端高位震荡。周内EB-BZ环节价差连续收窄，苯乙烯涨幅不及上游。现货方面，当前华东主流价在10220元/吨，较上周高位维持。 •产业链利润：20260409-0415，中国苯乙烯非一体化装置利润均值为-553元/吨，较上周期减少154元/吨，环比下降38.49%。中国苯乙烯非一体化装置利润均值继续下降，整体呈下行趋势。近期受上游继续上涨影响，理论加工利润连续压缩，4月16日，中国苯乙烯非一体化装置日度利润为-783元/吨，较上一工作日利润减少42元/吨，环比-5.71%；理论上国内苯乙烯非一体化装置现金流成本在10703元/吨，现金流利润-483元/吨。 •产业链开工：20260410-20260416，中国苯乙烯工厂总产量为36.60万吨，较上周减少0.28万吨，环比下降0.76%；工厂产能利用率为72.97%，环比下降0.57个百分点。受部分装置降负及停车影响，供应端略有缩减。 •需求：中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在22.43万吨，较上周-2.76万吨，环比-10.96%。周内，三大下游工厂产出均小幅下降。盈利状况不佳，成本居高下销售气氛减弱。 •库存：截至2026年4月13日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：15.96万吨，较上周增加1.17万吨，幅度+7.91%。商品量库存在11.68万吨，较上周期增加2.85万吨，幅度+32.28%。 •关注：地缘局势非一体化利润大幅收缩 总结与展望 •2026年一季度，苯乙烯市场在地缘冲突、成本抬升与供需格局变化中震荡走强。1月，国内供应增量有限，叠加海内外装置计划外停车，港口库存去化，出口成交进一步缓解供应压力，推动价格上行、利润走扩；同时，地缘冲突加剧推高油价，纯苯现货涨幅较大，成本抬升与看涨情绪共同助推行情。2月，春节前后上游纯苯累库及下游停工预期压制价格，节前走势偏弱；但节日期间美伊地缘升温，油价上涨带动节后苯乙烯短暂冲高后震荡回吐，波动主要由成本端和地缘因素主导。 •3月初以来，欧美及中东部分苯乙烯装置检修致国际现货趋紧，出口商谈机会增加，叠加港口持续去库，市场预期提振，价格震荡偏强、利润走扩。地缘局势持续发酵，市场对中东原油外运受阻及化工原料供应收缩的预期不断升温，驱动盘面进一步冲高；尽管美方一度表示将撤离并可能达成协议，油价回落，但随后美方再度表态加强打击，地缘风险重燃，油价反弹。一季度末至今，苯乙烯在出口支撑下现货价格维持坚挺，但地缘演变仍是核心变量；全球炼厂检修季延续，中国至5月出口订单已部分锁定，即便地缘缓和，前期计入的风险溢价面临回吐，但中东原油供应实际修复仍需时间，偏紧供需格局未改，成本支撑与供应收紧对价格形成支撑。 •后市来看，苯乙烯市场的核心仍在于地缘局势演变，若地缘出现进一步缓和迹象，纯苯-苯乙烯仍存回落空间，苯乙烯非一体化装置持续亏损，而纯苯维持供需面偏强，若在产业链价格回落的背景下利润未见修复，更多装置可能选择降负或停车。此外，下游3S在高价原料下的负反馈延续，需求萎缩或压制苯乙烯上行空间，若地缘冲突缓和、回归基本面，价格或较上游偏弱。期货面临换月，且近期成本端与消息面变动较多，注意风险。 苯乙烯生产与装置情况 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。