铜日报：供给缺口考验需求韧性，铜价十万上方仍维持强势

供给缺口考验需求韧性，铜价十万上方仍维持强势 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：2026年4月15日，SHFE主力合约价格报102510元/吨，上涨1480元，小幅走高1.46%。LME价格于4月14日升至13296美元/吨，较前值13123.5美元/吨上扬。基差方面，LME(0-3)贴水从4月9日的-57.11美元/吨收窄至4月14日的-31.51美元/吨，基差走强；同时，现货升水铜和平水铜升水于4月15日分别升至140元/吨和95元/吨，较前值显著增加，支撑基差整体走强。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 持仓与成交：LME持仓于4月14日减少2580手至289323手，持仓量收缩，反映市场参与热度略有降温。 产业链供需及库存变化分析 www.thqh.com.cn 供给端：2026年一季度，刚果（金）铜出口同比下降14.6%至约95.5万吨，主要受矿山化工品供应紧张影响，限制开采产能。全球矿山产量受地缘因素制约，但Capstone Copper等企业运营改善部分缓解压力。冶炼产能未现重大扰动。 需求端：电力领域需求强劲，嘉兴十五五规划推进特高压电网建设，国内电网投资加速，变压器企业满负荷生产且海外订单排产至2027年。建筑、汽车和消费电子领域：一季度中国机电产品出口增长18.3%，电动汽车出口增77.5%，但家用空调出口同比下滑，欧洲市场复苏部分抵消中东需求下滑。高价抑制下游采购意愿，企业观望情绪加重。 库存端：LME库存于4月15日降至149416吨，较4月9日减少15936吨，延续去库趋势。SHFE库存小幅上升至402625吨，增幅0.5%。COMEX库存维持高位约53万吨，但预计随需求回升逐步去化。 价格走势判断 未来一到两周，铜价预计维持高位震荡。供给端受刚果出口下降及化工品短缺限制，支撑价格韧性；需求端电力与新能源领域增长强劲，但高价抑制部分采购；宏观情绪受美元走弱及地缘政治波动影响，加剧短期不确定性。铜价变动区间预计在当前高位波动。 三、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我基于提供的数据和资讯，描述并分析铜期货市场的相关数据变化情况。输出结构必须严格按照指定框架： 1. **铜期货市场数据变动分析**- **主力合约与基差**- **持仓与成交** 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**- **需求端**- **库存端** 3. **价格走势判断** 注意事项： - 引用数据及资讯时带上具体日期（如5月24日）。但数据中日期是2026-04-15、2026-04-14等，所以我应该使用这些日期。 - 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。 - 避免使用序号如“一、”、“二、”。 - 避免使用emoji符号。 - 输出只包含正文，没有其他部分。 现在，分析数据和资讯： **数据表：** - 升水铜、平水铜、湿法铜的升贴水变化：整体上升水增加，表明现货需求较强。 - SHFE价格：从99040元/吨到102510元/吨，上涨。 - LME价格：13296美元/吨（2026-04-14），之前13123.5美元/吨，上涨。 - 库存： - LME库存：从165352吨（2026-04-09）到149416吨（2026-04-15），下降。 **资讯：** - 2026-04-15：展望明日，沪铜现货市场围绕2605合约报价。月差结构从Back到Contango，持货商倾向于持仓交割，支撑现货升水。下游需求观望，采购谨慎。 - 嘉兴发布十五五规划纲要，推进电力工程，包括特高压等，利好铜需求。 - 2026年1-2月中国家用空调出口下滑，但欧洲复苏，中东下滑，非洲增长。 - 金刚石散热材料发展，可能影响铜需求（替代），但目前铜在散热中仍有需求。 - 变压器企业满负荷生产，海外订单充足，利好铜需求。 - Capstone Copper股价上涨，因铜价走强。 - 博威合金拟出售美国太阳能组件公司。 - 美国COMEX铜库存高，但预计去化。 - 一季度中国进出口增长，能源和金属矿砂进口增加。 - 嘉元科技业绩预增，得益于铜箔需求。 - 一季度中国机电产品出口增长，绿色产品出口强劲。 - LME铜价升至13300美元/吨，受美元走弱和地缘影响。 - 电网设备概念走强，国内电网投资加速。 - LME持仓变化：铜持仓减少。 - 刚果铜出口下降，钴反弹；化工品供应紧张，影响生产。 **整理到框架：** 1. **铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**：基于数据，SHFE主力合约价格从99040元/吨（2026-04-09）到102510元/吨（2026-04-15），小幅走高。LME价格也从13123.5到13296美元/吨。基差方面，LME(0-3)贴水从-57.11美元/吨到-31.51美元/吨，贴水收窄，表明基差走强。现货升水铜和平水铜升水增加，也支持基差走强。 - **持仓与成交**：LME持仓在2026-04-14为289323手，减少2580手（资讯中提到持仓减2580手）。SHFE持仓和成交未直接给出，但数据中只有价格和库存，没有持仓和成交数据。在数据表中，没有持仓和成交指标。资讯中提到LME持仓变化，但SHFE没有。用户数据中只有持仓变化在资讯里：4月14日LME持仓减2580手。成交数据没有。所以我只能基于可用信息：LME持仓收缩（减少），成交未提及，可能忽略或说无显著变化。 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**：刚果铜出口下降14.6%（2026年一季度），化工品供应紧张（硫酸、烧碱进口减少），影响矿山生产。嘉能可等大型项目支撑，但整体供给受限。Capstone Copper运营改善，但全球供给可能受地缘影响。 - **需求端**：电力领域强劲（嘉兴规划、电网投资加速、变压器需求旺）。建筑、汽车、消费电子：空调出口下滑，但欧洲复苏；机电产品出口增长；电动汽车等绿色产品出口强劲。数据中心建设（AI数据中心用电高）拉动需求。下游采购谨慎，因价格高。 - **库存端**：LME库存持续下降（从165352吨到149416吨），SHFE库存小幅上升（399150吨到402625吨），COMEX库存高但预计去化。整体库存压力减轻。 3. **价格走势判断** - 结合以上，未来一到两周走势：价格可能高位震荡（因为需求强，但供给受限，库存下降）。 - 驱动原因： - 需求端变化：电力、新能源需求强劲，出口增长。 - 宏观情绪：美元走弱，地缘政治影响，市场情绪波动。 - 一句话总结变动区间：例如，铜价可能在当前高位区间震荡。 输出语言简洁明了，逻辑清晰。使用指定用词如“小幅回落/走高”、“维持稳定”等。 在价格走势判断部分，避免同时使用“高位”和“低位”，所以只说“高位震荡”或类似。 最后，输出结构： ## 铜期货市场数据变动分析 - **持仓与成交**： *** ## 产业链供需及库存变化分析 ## 价格走势判断