核心观点
- 期货行情:沪铜主力合约连续上涨,9月24日收盘上涨1.76%,持仓量增加。
- 现货情况:节前供应紧张,现货升水走高,平水铜升水140-150元/吨,好铜升水150-160元/吨。
- 宏观与地缘:美国经济数据疲软,或加大美联储降息预期;国内央行降息降准,创设新货币政策工具支持股市。
- 矿端:印尼新铜厂投产,力拓集团称全球需开发更多矿山应对供应缺口。
- 冶炼:TC价格偏低,但新产能投产支撑产量增长,低TC仍是隐患。
- 消费:下游刚需备库,但观望情绪显现,临近假期或有补库动作。
- 库存与仓单:LME仓单上涨,SHFE仓单下降,SMM社会库存下降。
- 国际铜与伦铜:比价下降。
研究结论
- 美联储降息利好有色板块,铜价震荡上行,但下游观望情绪增加。
- 国内社库持续去化,临近假期或有补库。
- 操作建议:逢低买入套保。
策略
- 铜:谨慎偏多。
- 套利:暂缓。
- 期权:short put@72,000元/吨。
风险