蓝思科技机构调研纪要

2026年一季度，蓝思科技实现营业收入141.40亿元，同比下滑17.13%，归母净利润亏损1.50亿元，同比转负。主要受消费级存储缺货和涨价导致部分客户需求下修、机型迭代及设计变化等因素影响。汇率波动是利润下滑的关键因素，约产生5亿元负面影响。毛利率同比提升近2个百分点至14.55%，显示产品结构优化和经营管理改善。

问答环节要点：

1. 亏损5.5亿元主要源于汇率影响（约5亿元）和管理费用上升（新业务投入）。
2. 汇率波动对海外客户占比高、人工折旧占比高的公司影响较大，公司采取中短期套保但效果有限，二季度影响有望减少。
3. 折叠屏业务进展顺利，下半年将放量，公司份额领先，将显著提升业绩。
4. 汽车玻璃业务首条产线已投产，后续3条在建，国内外大客户陆续进入批量出货。
5. 机器人业务成功切入头部客户供应链，实现订单批量落地，组装出货规模居行业前列。
6. 商业航天方面持续供应地面接收器模组，航天级UTG柔性玻璃正进行研发验证，未来将布局卫星整装和柔性太阳翼业务。

未来展望：

• 2025-2026年是业务结构优化关键期，将调整低增长业务，布局高增长领域。
• 下半年折叠屏机型推出及2027年新机复杂设计将带来量价齐升，玻璃盖板等主要产品受益。
• 目标通过3-5年实现业务、产品、收入结构升维，AI智能终端和三大战略方向将贡献显著动能。