3月货币市场流动性回顾
- 价格指标:银行间和交易所回购利率均下行,流动性分层收窄;同业存单和短债利率普遍下行。
- 量指标:央行公开市场净回笼9,903亿元流动性,银行间隔夜成交量增加。
3月超额存款准备金率测算
- 模型:基于央行资产负债表恒等式,分析五个核心因素(外汇占款、公开市场净投放、政府存款、M0、法定存款准备金)。
- 测算结果:3月超储率回落至1.2%,主要受央行净回笼和季末存款增加影响。
4月超储率展望
- 五因素预测:
- 公开市场:预计继续净回笼7,000亿元。
- M0:预计增加600亿元。
- 外汇占款:预计增加800亿元。
- 财政存款:预计增加4,000亿元。
- 法定存款准备金:预计减少248亿元。
- 综合预测:4月超储率预计降至1.0%,资金面延续平稳宽松。
主要结论
- 3月货币市场量价平稳宽松,但流动性充裕度有所下降。
- 4月流动性充裕度预计进一步下降,超储率或降至1.0%。
风险提示
- 政策变动、经济增长不及预期、海外经济衰退及美联储政策调整等。