棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价15560元/吨，上涨0.26%；3128B棉新疆到厂价16765元/吨，下跌15元/吨；全国均价16919元/吨，下跌16元/吨。巴基斯坦计划将2026/27年度植棉面积减至216万公顷，产量目标降至163.9万吨。
- 市场分析：郑棉震荡反弹，国际方面全球棉市偏宽松格局已充分交易，中东冲突推高成本，美棉出口提速；国内大幅增产，消费增量明显，25/26年度供需预期紧平衡。商业库存去库较快，但银四订单转弱，新疆面积减幅不及预期，市场传闻抛储限制上涨空间。中长期看，26/27年度国内减产预期下，产需缺口可能扩大，棉价中枢有望上移。
- 策略：中性。关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度及抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5311元/吨，上涨0.45%；广西南宁白糖现货价5310元/吨，上涨10元/吨；云南昆明白糖现货价5170元/吨，持平。巴西预计2026年甘蔗种植面积上调1.8%至954.2948万公顷。
- 市场分析：郑糖延续震荡，美伊冲突缓解，巴西新榨季供应释放，泰国增产超预期，全球食糖过剩压力下原糖期价走弱。国内食糖增产超预期，进口量增加，供应过剩压力下郑糖偏弱。
- 策略：中性。关注国内现货压力及许可证发放情况。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价4932元/吨，下跌0.80%；山东地区智利银星针叶浆现货价5030元/吨，下跌25元/吨；俄针现货价4735元/吨，上涨55元/吨。3月中国进口纸浆329.70万吨，同比减少3.1%。
- 市场分析：纸浆期价偏弱整理，海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力预计减弱。国内大量成品纸产能投产，终端需求不足，港口库存持续高位。
- 策略：中性。浆市基本面无明显改善，短期浆价延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
