棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉期价震荡下跌，主力合约收14565元/吨，跌0.58%；现货3128B棉新疆到厂价15633元/吨，跌0.54%；全国均价15953元/吨，跌0.26%。近期数据显示，12月纱产量同比减少0.1%，布产量同比增加3.8%。
- 市场分析：国际方面，USDA下调全球产量和库存，但美棉出口进度偏慢，ICE美棉短期承压；中长期美棉处于低估值区间，向上驱动暂不明确。国内方面，25/26年度棉花大幅增产，商业库存回升，春节前下游备货支撑现货，但新增订单减少，产业链成品库存偏高。新年度供需预计偏平衡，年度末库存趋紧可能性存在。
- 策略：中性。短期节前备货支撑棉价，但内盘面临下游传导压力和内外价差压力，预计宽幅震荡。中长期关注目标价格政策和减面积政策执行效果。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖期价低位震荡，主力合约收5168元/吨，跌0.08%；南宁白糖现货价5270元/吨，持平；昆明白糖现货价5155元/吨，跌1.92%。近期巴西1月糖出口量206.22万吨。
- 市场分析：原糖方面，巴西库存去库支撑原糖，但二季度供应释放后贸易流将趋于宽松。郑糖方面，广西进入压榨高峰期，四季度进口压力不减但糖浆进口量缩减，国内食糖累库，缺乏利好驱动但下跌空间有限。
- 策略：中性。短中期糖价以震荡筑底思路对待，关注宏观情绪及资金扰动。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆期价偏弱整理，主力合约收5342元/吨，跌0.60%；山东银星针叶浆现货价5400元/吨，持平；俄针现货价4975元/吨，持平。近期进口木浆现货市场价格多数偏稳，个别牌号价格下跌。
- 市场分析：供应方面，海外浆厂停机检修推动浆价反弹，但全球木浆库存仍偏累库。需求方面，欧洲港口木浆库存下降，但国内终端有效需求不足，港口库存高位。
- 策略：中性。海外供应扰动持续，外盘美金报涨，但国内基本面改善不足，浆价短期预计延续低位震荡。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
