中东局势扰动消退，资金情绪提振白银等金属

核心观点与市场分析

• 中东局势影响减弱：美伊宣布暂时停火两周，虽谈判无果但释放继续谈判意愿，以色列与黎巴嫩举行历史首次会谈，地缘冲突担忧消退，风险偏好改善。
• 金属价格走强：国际银价亚洲时段突破80美元/盎司，沪银主力期货合约涨幅超7%，沪金主力涨幅达1.5%。
• 驱动因素：市场逐步消化中东冲突担忧，风险资产价格回升，美元指数跌至3月低点，投资者对地缘冲突影响已计入。

关键数据与市场情绪

• 美国通胀数据：3月CPI同比上涨3.3%（预期3.4%），环比上涨0.9%；核心CPI同比升至2.6%（预期2.7%）。汽油价格创1967年以来最大单月涨幅，但核心服务成本涨势放缓。
• PPI数据：3月PPI同比上涨4%（预期4.6%），环比上涨0.5%（预期1.2%）；核心PPI环比仅上涨0.1%（预期0.5%）。
• 资金情绪：中东冲突期间央行及机构抛售黄金白银换取流动性，ETF持仓流出规模较大，交易所库存持续偏低，机构资金回流将影响贵金属价格。

研究结论与操作建议

• 短期展望：美伊停火和通胀反弹不及预期缓和市场担忧，地缘冲突对贵金属冲击边际递减，金银价格反弹更多是流动性和技术面修复。
• 技术阻力与支撑：价格回升面临60日均线阻力，下方在20日均线存在支撑。
• 操作策略：建议关注市场波动率逢高做虚值期权双卖策略，或在回调时构建牛市价差组合。
• 风险提示：美伊谈判破裂导致冲突升级、美联储维持鹰派政策可能对贵金属形成打压。

数据来源

• 文华财经、Wind、世界黄金协会、广发期货研究所