聚丙烯周报：美伊停火两周，成本风险溢价消退，PP价格高位回落

聚丙烯周报总结

行情回顾

本周（4.6-4.12）聚丙烯期货主力2605合约呈“剧烈冲高回落，宽幅震荡”态势。周初受地缘紧张升温，原油脉冲上涨带动PP大幅拉涨，一度冲高至9980元/吨创阶段新高，随后美伊停火协议达成，油价暴跌引发恐慌抛售，期价单日暴跌超900元/吨，后半周低位震荡整理。周内主力合约开盘9555元/吨，最高9980元/吨，最低8714元/吨，收盘8963元/吨，周跌幅4.65%，成交量与持仓量先增后减，基差由强转弱，华东拉丝现货随盘面回落至8900-9150元/吨。

供需逻辑

核心逻辑由“成本强支撑+供应收紧”快速转向“成本崩塌主导+需求负反馈”，地缘风险是核心变量。美伊临时停火致原油溢价消退，布伦特原油暴跌至90美元/桶附近，丙烷、丙烯同步走弱，油制与PDH成本支撑大幅弱化。供应端春检仍处高峰，行业开工率65.28%低位，检修损失量维持高位，但成本暴跌下供应利好被完全覆盖。需求端下游塑编，注塑刚需平稳，但高价抵触加剧，现货成交骤降，采购全面观望，下游负反馈显现，市场由多头主导转为空头情绪主导。

结论

本周聚丙烯在地缘风险快速降温、成本端大幅崩塌、下游需求负反馈三重压力下，期价冲高后大幅回落。前期成本与供应驱动逻辑瓦解，短期进入“成本主导，偏弱震荡”格局。周末美伊谈判未达成实质进展，短期成本端支撑仍存，春检支撑仍在但力度有限，下游刚需托底主力合约短期高位震荡格局不改，重点关注未来两周美伊停火谈判进度。

操作建议

聚丙烯主力合约正从2605逐步移仓至2609合约，主力合约以高位震荡思路对待，操作上以观望为主。

风险提示

1. 中东局势超预期缓和，原油大幅回落将弱化成本支撑。
2. 检修装置集中重启、供应超预期宽松冲击价格。
3. 下游复工走弱，高价持续抑制采购形成负反馈。
4. 宏观情绪转空，资金集中离场引发高位快速回调。