盘前Plus+｜今日重点关注：化工 美国与伊朗的谈判未达成协议

核心观点与关键数据

• 地缘局势影响：美国与伊朗谈判未达成协议，中东地区局势升级风险增加，导致化工成本端波动放大。美国海军将对霍尔木兹海峡船只实施封锁，进一步加剧供应担忧。
• 供应端分析：
  • 4月国内炼厂供应端预计整体稳定，地方型炼厂小幅提负，成品油保供主题带来相关副产品供应稳定预期。
  • 石脑油端中东减量，非中东货源补充60-80万吨/月，亚洲乙烯裂解集中减产背景下，石脑油供需趋于弱稳。
  • 俄罗斯4月出口骤减，导致部分芳烃装置原料短缺。
  • 一体化供应4月预计持稳，计划外减产概率下降；烯烃端受外采石脑油短缺影响，但系统内供应稳定；芳烃端4-5月供应端损失可能扩大。
• 需求端分析：上周化工品下跌后部分下游让利抢单，显示实际需求未消失，但波动率上行抑制需求兑现。
• 利润与中长期展望：供需双减下近端利润或继续压缩，短期利润变化无法改变供应端，但中长期低利润或带来后期板块利润抬升机会。

研究结论

• 短期：化工供需双减下，近端利润或继续压缩，需关注中东局势升级带来的原料短缺问题。
• 中长期：当前低利润或为后期化工板块利润抬升提供机会。