铜
- 宏观与基本面支撑：宏观情绪企稳，科技股修复，国内稳增长政策推动顺周期布局，支撑市场流动性和风险资产价格。基本面方面，国内社会库存处于历史低位，LME库存持续去化，注销仓单比例偏高，市场交易特朗普对进口铜加征关税预期，全球货源向美国移动，CL价差超700美元/吨反映关税预期，LME铜价对全球价格形成向上驱动。
- 供需分析：国内铜精矿现货TC深度负值，冶炼企业亏损较大；霍尔木兹海峡航运受阻导致中东硫磺外运不畅，刚果（金）硫酸价格上涨，中小型湿法冶炼厂成本击穿现金流，边际减产预期持续。消费端，全球新质生产力相关产业带动中长期铜消费增量，国内生产旺季即将来临，下游补库意愿强。
- 风险点：若特朗普不对进口铜加征关税，COMEX铜价将阶段性下跌，导致COMEX和LME价差回归。
氧化铝
- 短期反弹原因：8月4日以来，山西煤矿受强降雨、停电影响出现阶段性停产，叠加煤炭价格上涨、宏观风险偏好改善及供应端传闻扰动，盘面快速反弹。
- 供需格局：氧化铝长期在行业完全成本线附近震荡，价格下方空间有限，成本预期升温放大盘面上涨弹性。但现货价格整体持稳偏弱，广西成交价仍在2653元/吨附近；最新社会库存升至577.5万吨，环比增加9.6万吨，显示供应过剩和累库格局未改变，市场交易逻辑回归基本面。
- 后市展望：上方受高产量、库存累积及现货成交偏弱压制，下方有行业完全成本、国产矿供应偏紧及能源成本预期支撑，预计前期溢价回吐，价格围绕成本线震荡运行。
伊朗-阿曼海峡协议
- 协议内容：伊朗与阿曼拟议协议赋予德黑兰对经霍尔木兹海峡进入海湾的船只控制权。
- 实施障碍：美国制裁及针对付款的限制性保险条款，美国已对伊朗负责运营该水道的“波斯湾海峡管理局”实施制裁，禁止美国人员接受伊朗政府提供的“保障安全通行”服务，任何收费措施可能导致资产被冻结。劳合社市场协会引入的条款禁止保险公司为支付费用的船东提供保障。
今日早评
- 各品种表现：黄金小幅回撤，白银多空分歧，铅库存减少支撑价格，锡小幅累库拖累价格，铝高位震荡，氧化铝回调向下，铸造铝合金跟随电解铝，铂维持震荡，钯窄幅交投，镍印尼配额情绪转承压偏弱，不锈钢印尼配额情绪转承压，现实约束弹性，碳酸锂库存延续去库，工业硅受情绪带动盘面偏强，多晶硅关注市场情绪，铁矿石本期发运到港大幅回升，螺纹钢市场情绪推涨底部震荡抬升，热轧卷板市场情绪推涨底部震荡抬升，焦炭三轮提降开启宽幅震荡，焦煤震荡偏强，动力煤去库加快煤价走强，原木供需宽松价格震荡，对二甲苯做扩，PXNPTA多PTA空PX逢高止盈，MEG多PTA空MEG，橡胶震荡偏强，合成橡胶震荡运行，沥青区间震荡，LLDPE强现实延续成本阶段企稳，PP供应中枢再度回落PDH利润维持，烧碱低位震荡，纸浆震荡运行，甲醇基本面偏弱价格中枢震荡，尿素震荡运行，苯乙烯短期震荡偏弱，LPG地缘反复关注9月下游备货，丙烯下游利润修复现货止跌回涨，PVC区间震荡，燃料油夜盘短线回弹波动下降低硫燃料油高位震荡亚太现货高低硫价差继续回撤，集运指数（欧线）短线震荡趋势承压，短纤供强需弱估值承压，瓶片供强需弱估值承压优先空配，纯苯短期震荡偏弱，棕榈油情绪反弹磨底逐步完成，豆油北美天气转好豆系暂无驱动，豆粕隔夜美豆微涨连粕移仓震荡，豆一现货稳定盘面反弹，玉米关注现货，白糖低位震荡，棉花国内外市场均关注产区天气，鸡蛋震荡调整，生猪恐慌情绪兑现情绪修复，花生震荡运行。
