中国内地及香港IPO市场2026年第一季度回顾与前景展望
中国内地及香港IPO市场2026年第一季度回顾与前景展望 资本市场服务部，2026年4月8日 2026年第一季度全球宏观经济与地缘政治概况 2月底美以对伊朗发动袭击对全球经济造成系统性冲击，全球股市受挫、国际油价大幅攀升；若战事持续，能源成本的增加或传导至多个行业领域，令全球经济增长承压 全球 中国 中美 2026年政府工作报告将2026年中国GDP增长目标定为4.5%-5%央行一季度会议提出将继续保持适度宽松货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具财政部继续实施更加积极的财政政策，继续安排超长期特别国债用于“两重”建设和“两新”工作等国家发改委研究制定出台未来五年扩大内需战略实施方案一季度各地发行地方债券规模达到3.1万亿元人民币，较去年同期增长9.3%，地方发债明显提速3月份采购经理人指数（PMI）升至50.4%，重返扩张区间 2月末，美以对伊朗发动袭击，伊朗封锁霍尔木兹海峡，国际油价格大幅上涨1月至2月，国际黄金价格多次创历史新高，3月受地缘政治及美元走势影响断崖式下跌美伊战争令美联储减息预期减弱，推动资金流入美元，令美元对多国货币均走强俄美乌在一季度举行多次会谈，截至2月24日，俄乌冲突已持续四年1月，美国宣布启动加沙停火第二阶段 人民币快速升值，央行时隔三年重启工具调控，远期售汇业务外汇风险准备金率从20%下调至0%2月10日在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破6.91，创33个月新高3月，美国对中国产业发起新的301条款不公平贸易调查，中国以对等调查响应3月中美经贸磋商在法国举行，双方均称会谈具“建设性” 2月底美以对伊朗发动袭击对全球经济造成系统性冲击，全球股市受挫、国际油价大幅攀升；若战事持续，能源成本的增加或传导至多个行业领域，令全球经济增长承压(续) 美国 其他 欧洲 3月，欧洲央行维持存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率关键三大利率不变，但有预期受到美伊战争影响通胀，或最早于今年4月宣布加息2月、3月份，英伦银行议息后均宣布维持利率不变，但会权衡经济活动趋软对消费物价指数的影响受到伊朗战事影响，德国五家经济研究所下调德国今明两年的经济增长法国制造业出现萎缩，3月份通胀反弹，削弱经济增长前景 美联储1月、3月会议均宣布维持利率不变2月，美国最高法院裁定特朗普大规模关税违法受美以伊战争不明朗因素影响，美债遭多国央行抛售史上最长“停摆”结束不到三个月，美国政府再次部分停摆 日本核心CPI连续53个月同比上涨高市早苗1月宣布解散众议院，提前进行大选，2月当选日本新任首相1月韩国政府出台一系列政策支持“经济大飞跃”，并预计今年实际GDP增长2% 2026年一季度新股市场回顾——全球 港交所新年首季新股融资额远超同侪，稳坐环球新股融资额榜首，纳斯达克与纽交所位列第二第三，泛欧交易所以一只超大型新股排名第四，印度国家证券交易所位列第五 2026年第一季度全球前十大新股融资规模较去年同期增长22% 2026年第一季度新股市场回顾——香港 2025的上市动力、美联储降息预期、中国企业出海潮、内需提振政策，以及对“新质生产力”与硬科技领域的支持为今年首季香港新股市场带来支持，吸引了内地AI龙头企业、A+H股等上市，推高了今年首季香港市场的新股数量及融资额 今年首季有3只超大型和8只大型新股上市，推动近七成的总融资额 共有15只A+H新股上市，占总融资额约六成多 近九成的新股都是发行H股 GEM只录得1只新股上市，并为海外企业 2026年首季香港新股市场概览 今年首季新股市场表现出色，无论新股数量与融资总额均为过去五年以来的高位 2026年首季香港上市申请状况概览 联交所收到和处理中的上市申请个案均较去年同期大幅攀升 2026年首季香港新股市场概览 今年前五大新股全数融资最少50亿港元，当中有两只每只融资超过100亿港元，令到前五大新股的融资总额由去年首季的131亿港元推高两倍多至433亿港元 2026年首季香港新股市场概览 受惠于多只AI和高科技相关新股上市，今年首季新经济新股表现再创高峰，当中有1只超大型及7只大型TMT新股上市，令到融资额急升 今年首季TMT行业在新经济新股数量及融资金额均取得优势 今年首季共有6家特专科技公司上市，去年同期并没有任何特专科技公司上市 新经济新股行业分析 今年首季有3只未有盈利/收入的生物科技新股上市，去年同期有两只 2026年首季香港新股市场概览 有1家海外公司来港上市；仍然有近四成的新股以业绩亏损/介绍形式上市 按发行方地区划分的新股数量 更多新股以业绩亏损上市 • 40%的新股以介绍/业绩亏损上市，而去年首季为27%•近 四 分 之 一 的 新股 以40倍以上的市盈率上市，去年首季的数字为零•五 分 之 一 的 新 股以20至30倍市 盈 率 上 市， 去 年同期同样并没有新股以此倍数范围的市盈率上市 •今年来自中国内地的新股数量比重较去年同期高4个百分点 •来自内地企业的新股融资额由去年同期的159亿港元大增至今年首季的1,099亿港元，比重增加13个百分点至接近100% •今年GEM有1家马来西亚公司来港融资7,500万港元。去年第一季度有1家印度尼西亚企业来港上市，融资约24亿港元 2026年首季香港新股市场概览 今年上市首日表现最佳的3只新股表现均较去年同期出色；整体新股平均首日回报率较去年同期减少 •今年三大表现最佳的新股均大幅优于去年同期表现最佳的三只新股，而最差的三大新股表现较去年同期更差。 •今年表现最差的3只新股有两只是来自制造行业，另有一只是来自消费业。 •今年主板新股及整体新股的首日平均回报率均为32%，低于去年同期的41%。 2026年首季香港新股融资规模分析 今年超大规模新股数量与主板新股总融资额均较去年同期大幅改善；受惠于8只大型新股上市，今年主板平均融资规模从去年同期的12.1亿港元跃升至22.4亿港元，增幅达85% 2026年首季香港新股发售价格分析 近三成新股以固定发售价上市，较去年同期多13个百分点；近三分之一的新股来自双重主要上市并大多以高位定价，去年同期则没有新股以此形式定价 2026年首季香港新股公开发售认购分析 自2025年8月港交所优化新股定价机制后，香港新股的整体超额认购表现及前五大超额认购新股倍数的表现均显著上升，两者均优于去年同期的表现 92%在获得超额认购的项目当中获得超额认购20倍以上（2025年首季: 64%） 2026年首季香港新股数量及融资额行业分析 今年TMT与制造行业带领新股数量，而融资金额则主要来自TMT和消费行业，去年同期则由消费与制造行业带动新股数量与融资金额 2026年第一季度新股市场回顾——内地 港交所新年首季新股融资额远超同侪，稳坐环球新股融资额榜首，纳斯达克与纽交所位列第二第三，泛欧交易所以一只超大型新股排名第四，印度国家证券交易所位列第五 2026年第一季度全球前十大新股融资规模较去年同期增长22% 2026年第一季度新股市场回顾——香港 2025的上市动力、美联储降息预期、中国企业出海潮、内需提振政策，以及对“新质生产力”与硬科技领域的支持为今年首季香港新股市场带来支持，吸引了内地AI龙头企业、A+H股等上市，推高了今年首季香港市场的新股数量及融资额 今年首季有3只超大型和8只大型新股上市，推动近七成的总融资额 共有15只A+H新股上市，占总融资额约六成多 近九成的新股都是发行H股 GEM只录得1只新股上市，并为海外企业 2026年首季香港新股市场概览 今年首季新股市场表现出色，无论新股数量与融资总额均为过去五年以来的高位 2026年首季香港上市申请状况概览 联交所收到和处理中的上市申请个案均较去年同期大幅攀升 2026年首季香港新股市场概览 今年前五大新股全数融资最少50亿港元，当中有两只每只融资超过100亿港元，令到前五大新股的融资总额由去年首季的131亿港元推高两倍多至433亿港元 2026年首季香港新股市场概览 受惠于多只AI和高科技相关新股上市，今年首季新经济新股表现再创高峰，当中有1只超大型及7只大型TMT新股上市，令到融资额急升 今年首季TMT行业在新经济新股数量及融资金额均取得优势 今年首季共有6家特专科技公司上市，去年同期并没有任何特专科技公司上市 新经济新股行业分析 今年首季有3只未有盈利/收入的生物科技新股上市，去年同期有两只 2026年首季香港新股市场概览 有1家海外公司来港上市；仍然有近四成的新股以业绩亏损/介绍形式上市 按发行方地区划分的新股数量 更多新股以业绩亏损上市 • 40%的新股以介绍/业绩亏损上市，而去年首季为27%•近 四 分 之 一 的 新股 以40倍以上的市盈率上市，去年首季的数字为零•五 分 之 一 的 新 股以20至30倍市 盈 率 上 市， 去 年同期同样并没有新股以此倍数范围的市盈率上市 •今年来自中国内地的新股数量比重较去年同期高4个百分点 •来自内地企业的新股融资额由去年同期的159亿港元大增至今年首季的1,099亿港元，比重增加13个百分点至接近100% •今年GEM有1家马来西亚公司来港融资7,500万港元。去年第一季度有1家印度尼西亚企业来港上市，融资约24亿港元 2026年首季香港新股市场概览 今年上市首日表现最佳的3只新股表现均较去年同期出色；整体新股平均首日回报率较去年同期减少 •今年三大表现最佳的新股均大幅优于去年同期表现最佳的三只新股，而最差的三大新股表现较去年同期更差。 •今年表现最差的3只新股有两只是来自制造行业，另有一只是来自消费业。 •今年主板新股及整体新股的首日平均回报率均为32%，低于去年同期的41%。 2026年首季香港新股融资规模分析 今年超大规模新股数量与主板新股总融资额均较去年同期大幅改善；受惠于8只大型新股上市，今年主板平均融资规模从去年同期的12.1亿港元跃升至22.4亿港元，增幅达85% 2026年首季香港新股发售价格分析 近三成新股以固定发售价上市，较去年同期多13个百分点；近三分之一的新股来自双重主要上市并大多以高位定价，去年同期则没有新股以此形式定价 2026年首季香港新股公开发售认购分析 自2025年8月港交所优化新股定价机制后，香港新股的整体超额认购表现及前五大超额认购新股倍数的表现均显著上升，两者均优于去年同期的表现 92%在获得超额认购的项目当中获得超额认购20倍以上（2025年首季: 64%） 2026年首季香港新股数量及融资额行业分析 今年TMT与制造行业带领新股数量，而融资金额则主要来自TMT和消费行业，去年同期则由消费与制造行业带动新股数量与融资金额 2026年第一季度新股市场回顾——内地 2026年第一季度中国内地新股市场概览 新股发行数量及融资规模较去年同期均上升 北交所IPO数量领先科创板融资额领先 北交所数量同比增幅最大 上海主板、科创板及北交所融资额均同比大幅上升 2026年第一季度中国内地新股市场概览 前5大IPO共计融资规模为106亿元人民币，较去年同期的54亿元上涨97% 2026年第一季度中国内地新股市场概览 新股上会数量和IPO申请数量较去年均上升 2026年第一季度中国内地新股市场概览 新股发行数量和融资额较去年同期均上升 2026年第一季度中国内地新股市场概览 新股发行市盈率及上市首日平均回报率 •2026年第一季度75%的IPO项目（3只）市盈率在40倍以上，较上年同期（40%）上升35个百分点。 •2026年第一季度的IPO项目（2只）市盈率均在20倍以上，较上年同期（50%）增加50个百分点。 •2026年第一季度34%的IPO项目（2只）市盈率在20倍以上，较上年同期（29%）增加5个百分点。 •2026年第一季度的IPO项目（16只）