电子行业周报：Samsung 2026Q1业绩指引创历史新高

行业研究/行业点评 2026年04月13日 Samsung2026Q1业绩指引创历史新高 行业及产业电子 ——电子行业周报（2026/4/6-4/12） 投资要点： 强于大市 本周（2026/4/6-4/12）SW电子行业指数（+10.64%），涨跌幅排名2/31位，沪深300指数（+4.41%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+10.74%），电子（+10.64%），机械设备（+7.08%），电力设备（+6.98%），传媒（+6.32%），涨跌幅后五分别为：银行（-1.13%），食品饮料（-0.03%），煤炭（+0.08%），交通运输（+0.37%），公用事业（+0.75%）。本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：印制电路板（+15.88%），其他电子Ⅲ（+13.50%），半导体设备（+11.54%），涨跌幅后三分别是：LED（+5.30%），面板（+5.80%），被动元件（+6.90%）。 本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：锴威特（+43.79%），光智科技（+40.07%），英唐智控（+35.74%），东山精密（+29.85%），智动力（+28.97%）。涨跌幅排名后五的股票分别是：百邦科技（-5.47%），晨丰科技（-5.23%），*ST长方（-5.11%），久量股份（-5.08%），金宏气体（-4.78%）。 相关研究 《电子行业周报：AI算力拉动半导体设备国产替代，消费电子新兴赛道加速落地》2026-04-07《2026年电子行业春季策略报告：兼顾周期与成长，看好存储芯片景气持续》2026-04-01《电子行业周报：中芯国际发布2025年报收入创历史新高》2026-03-31《爱建电子专题报告：超级电容进入行业爆发元年》2026-03-30《电子行业专题报告：GTC2026，NVIDIA发布技术创新》2026-03-24 2026年4月7日，Samsung发布2026Q1业绩指引。公司2026Q1合并销售额约133万亿韩元，同比增长68.1%；合并营业利润约57.2万亿韩元，同比大增755%。值得关注的是，公司单季营业利润已超过2025年全年43.6万亿韩元的水平，较2025Q4的20.07万亿韩元环比增长185%，一举创下韩国企业单季盈利历史新高。本次业绩爆发核心源于AI浪潮驱动的存储芯片需求井喷，受全球AI服务器产能持续抢装带动，HBM、DRAM、NAND闪存全线量价齐升，三星作为全球存储龙头充分受益，其中HBM业务营收同比大增超300%，存储部门成为公司绝对利润支柱。公司持续将高端产能向高附加值产品倾斜，老旧产线收缩策略成效显著，带动整体毛利率持续上行。 2026年4月9日江海股份披露2025年年报。公司2025年实现营收54.84亿元、同比增长14.06%，归母净利润6.75亿元、同比增长3.04%；2025Q4公司营收13.67亿元、同比增长7.72%，归母净利润1.40亿元、同比下降12.82%，单季利润承压主要系行业竞争加剧、产品价格下行所致。公司深耕电容器赛道多年，已形成以铝电解电容为核心基石、薄膜电容与超级电容为第二增长曲线的产品布局，传统优势业务铝电解电容全年实现营收44.18亿元、同比增长12.07%，产品覆盖轴向、焊片式、螺栓式、固体高分子等全品类，广泛适配消费电子、工业自动化控制、各类电源等场景。重点培育的第二增长曲线持续推进，2025年薄膜电容、超级电容分别实现营收5.75亿元、3.53亿元。研发端公司持续加大投入，2025年铝电解电容全产业链创新取得多项关键进展，高压化成箔自给率提升至约75%，在腐蚀箔比容提升、加厚腐蚀箔、N型导电高分子材料、原子沉积法涂钛箔等核心技术领域实现突破。客户结构方面以内销为主，全年内销收入42.84亿元、占总营收的78.11%，国内市场是公司业绩增长的核心支撑。 证券分析师 许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com 联系人 朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com 投资建议：Samsung2026Q1业绩创历史新高，验证全球存储行业进入高景气上行周期，AI驱动HBM需求持续上扬。建议关注国产存储产业链的相关投资机会。 风险提示：1）AI需求不及预期风险；2）存储行业产能释放超预期风险；3）行业竞争加剧与产品价格波动风险。 1.本周市场回顾 1.1SW一级行业涨跌幅一览 本周SW电子行业指数（+10.64%），涨跌幅排名2/31位，沪深300指数（+4.41%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：通信（+10.74%），电子（+10.64%），机械设备（+7.08%），电力设备（+6.98%），传媒（+6.32%），涨跌幅后五分别为：银行（-1.13%），食品饮料（-0.03%），煤炭（+0.08%），交通运输（+0.37%），公用事业（+0.75%）。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 1.2SW电子三级行业市场表现 本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三分别是：印制电路板（+15.88%），其他电子Ⅲ（+13.50%），半导体设备（+11.54%），涨跌幅后三分别是：LED（+5.30%），面板（+5.80%），被动元件（+6.90%）。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 1.3SW电子行业个股情况 本周SW电子行业涨跌幅排名前五的股票分别是：锴威特（+43.79%），光智科技（+40.07%），英唐智控（+35.74%），东山精密（+29.85%），智动力（+28.97%）。 涨跌幅排名后五的股票分别是：百邦科技（-5.47%），晨丰科技（-5.23%），*ST长方（-5.11%），久量股份（-5.08%），金宏气体（-4.78%）。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 1.4SW科技行业其他市场表现 半导体指数（SOX）本周涨跌幅为+13.49%，恒生科技指数本周涨跌幅为+3.87%。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 中国台湾电子指数各细分板块本周涨跌幅分别为：半导体（+10.20%）、电子（+10.59%）、电脑及周边设备（+8.32%）、光电（+7.02%）、通信网路（+6.91%）、电子零组件（+17.51%）、电子通路（+4.83%）、资讯服务（+3.45%）、其他电子（+7.74%）。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 2.全球产业动态 2.1江海股份发布2025年年报 2026年4月9日，江海股份发布2025年年报。2025年公司实现营收54.84亿元，同比增长14.06%；归母净利润6.75亿元，同比增长3.04%。2025Q4公司实现营收13.67亿元，同比增长7.72%；归母净利润为1.40亿元，同比下降12.82%。 公司长期深耕电容器赛道，依托核心技术积累稳步推进品类拓展，产品线从传统优势品类铝电解电容，逐步延伸至薄膜电容、超级电容两大新型电容领域。其中，铝电解电容作为公司传统优势主业，2025年实现营收44.18亿元，同比增长12.07%，产品覆盖轴向、焊片式、螺栓式、固体高分子等全品类，广泛适配消费电子、工业自动化控制、各类电源等场景，是公司营收与利润的核心压舱石。薄膜电容、超级电容作为公司重点培育的第二增长曲线，2025年分别实现营收5.75亿元、3.53亿元。 公司持续加大核心技术研发投入，2025年在铝电解电容全产业链创新改造方面取得显著进展，高压化成箔自给率约达75%，在腐蚀箔比容提升、加厚腐蚀箔、节电化成箔、积层箔、N型导电高分子材料、原子沉积法涂钛箔等关键技术领域实现突破。制造端方面，小型产品样板车间顺利投产运行，固液混合、MLPC等高端产品完成技术升级，其中MLPC产品已在AI服务器领域实现批量供货。 公司客户结构以内销为主，国内市场构成业绩增长的核心支撑。2025年，公司内销收入42.84亿元，占总营收78.11%；外销收入12.01亿元，占比21.89%。 2.2Samsung公布2026Q1业绩指引 2026年4月7日，Samsung发布2026Q1业绩指引。公司2026Q1合并销售额约133万亿韩元，同比增长68.1%；合并营业利润约57.2万亿韩元，同比大增755%。 值得关注的是，公司单季营业利润已超过2025年全年43.6万亿韩元的水平，较2025Q4的20.07万亿韩元环比增长185%，一举创下韩国企业单季盈利历史新高。 本次业绩爆发核心源于AI浪潮驱动的存储芯片需求井喷，受全球AI服务器产能持续抢装带动，HBM、DRAM、NAND闪存全线量价齐升，三星作为全球存储龙头充分受益，其中HBM业务营收同比大增超300%，存储部门成为公司绝对利润支柱。公司持续将高端产能向高附加值产品倾斜，老旧产线收缩策略成效显著，带动整体毛利率持续上行。 2.3SKhynix开始出货业界首款321层QLC固态硬盘 2026年4月8日，SKhynix宣布已开始出货业界首款321层QLCNAND闪存产品cSSDPQC21。自2026年4月起，公司将率先向戴尔科技集团批量供货，并稳步拓展与其他全球头部客户的合作。 公司表示，将依托该产品的技术领先优势，目标在下一代AIPC存储市场占据主导地位，并持续加码扩大QLC架构cSSD（消费级固态硬盘）的市场份额。该产品将业界领先的321层3D堆叠技术与QLC架构深度融合，依托QLC每单元4比特的特性，在同等物理尺寸下大幅提升存储密度与容量效率，目前推出1TB、2TB两种容量规格，可灵活适配不同工作负载与部署场景。 2.4联华电子公布2026年3月及一季度合并营收 2026年4月8日，联华电子公布2026年3月及一季度合并营收。公司3月单月营收208.3亿新台币，同比增长4.89%；一季度累计营收610.37亿新台币，同比增长5.49%。一季度营收增长主要受益于成熟制程的稳定需求，下游汽车电子、电源管理芯片、射频前端芯片订单饱满，公司22/28纳米制程营收占比已升至40%，成熟制程产能利用率维持在90%以上高位，带动单季毛利率环比继续改善，是当前核心增长动力。 2.5Intel加入马斯克Terafab芯片项目 2026年4月8日，Intel官宣加入马斯克旗下SpaceX与Tesla发起的Terafab芯片项目，三方将在美国得克萨斯州共建新型半导体工厂。 马斯克于2026年3月启动该项目，核心目标是建成年产算力规模达1TW的芯片制造能力，为人工智能、人形机器人、特斯拉自动驾驶及SpaceX规划中的太空数据中心等业务提供算力支撑。 Intel的入局有效补齐了制造环节的能力短板。据Intel官方表示，其在高性能芯片的规模化设计、制造与封装领域的成熟能力，将显著加快Terafab项目目标落地。 3.风险提示 1）AI需求不及预期风险：全球云厂商资本开支下修、AI服务器出货量不及预期，或导致HBM、DRAM、NAND闪存供需缺口快速收窄，存储芯片价格上行幅度与持续性低于预期，进而拖累产业链相关公司盈利表现。 2）存储行业产能释放超预期风险：Samsung、SKhynix等头部厂商若加速高端HBM、3DNAND产能扩张，或加剧行业供给过剩压力，引发价格战，压缩行业整体盈利空间。 3）行业竞争加剧与产品价格波动风险：被动元件行业低端产能过剩格局未根本改变，铝电解电容等传统产品价格仍存下行压力，进而影响相关公司盈利能力。 爱建证券有限责任公司 上海市浦东新区前滩大道199弄5号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124邮箱：ajzq@ajzq.com网址：http://www.ajzq.com 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票