干散货运价周报：战争风险持续外溢，短期海运贸易需求下降

航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年4月3日 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼现货运价指数：2026年4月2日，BDI指数报2066点，周均指数报在2027点，环比上周+0.63%；BCI指数报3086点，周均指数报在3015点，环比上周+2.54%，BPI指数报1784点，周均指数报在1757，环比上周-2.92%；BSI指数报1224点，周均指数报在1209.5点，环比+1.49%。 ◼现货运价：2026年4月2日，BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价30.164美金/吨,周均报在30.158美金/吨，环比上周-0.75%；BCI-C5（西澳-青岛）航线报价11.635美金/吨，周均报在11.321美金/吨，环比上周+2.76%；3/31日，BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价17087美金/天，周均报在16873.5美金/天，环比上周+2.36%，BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价16125美金/天，周均报在16308美金/天，环比上周-9.6%。 供需分析：目前中东地缘政治冲突依旧持续，伊朗通过霍尔木兹海峡船只通行收费法案，并对不同国家船只的收费方案不同，若后续持续实施或将使船东重新调配各航线间的运力，带来部分运力的损失以及推高部分国家船舶的运营成本，关注后续该政策实施的具体情况。分船型市场来看，近日西澳热带气旋影响已经削弱，主流矿山已经陆续恢复矿石装船作业，关注后续该地区矿石的发运回暖节奏；Panamax市场方面，大西洋与太平洋两大海域的租船市场整体表现一般，租家与船东均为明显的出货和揽货压力，市场持续观望美伊未来谈判的结果，不过近期能源价格的上涨可能对煤炭的替代需求形成一定的催化，关注后续中东局势的进展；而小船方面，则因燃油成本上升而对运价构成压力，船东似乎更倾向于观望而非在市场上签约，整体需求疲软的背景下租金上涨受到一定限制。中长期看，若后续中东地缘冲突持续，船用油价格一直维持高位或将压制全船型利润，且考虑当前霍尔木兹海峡附近的船舶贸易环境依旧恶劣，石油稀缺以及天然气供应受阻问题仍存，若后续能源中断的时间持续，不仅影响气煤市场，还将外溢至化肥与谷物的层面上，由于中东地区作为化肥主要的出口地，若后续化肥的供应下降或者价格飙升，或将显著影响全球谷物的种植计划，特别是南半球的巴西、阿根廷等地将受到严重影响。并最终传导至干散货海运层面，粮食等谷物需求的降低或将抑制未来中小型船舶的租金高度。 1.现货运价指数：地缘冲突持续扰动散货航运，能源风险中断或将抑制全球贸易增长 ◼目前中东战火依旧持续，市场对于霍尔木兹海峡通行危机持续的时长依旧存疑，整个干散货航运市场持续受到地缘冲突带来的燃油成本价格高涨，高低硫燃油价格逐步拉大，供应链中断以及区域间船舶调配带来的混乱，本周BDI延续震荡走势。若后续冲突持续，能源的中断不仅简单影响其上下游的产业链，更会抑制全球贸易的增长。且近期伊朗通过霍尔木兹海峡船只通行收费法案，并对不同国家船只的收费方案不同，若后续持续实施或将使船东重新调配各航线间的运力，带来部分运力的损失以及推高部分国家船舶的运营成本，关注后续该政策实施的具体情况。 2.1现货情况：BCI主要程租航线情况 ◼2026年4月2日，C3（图巴郎-青岛）航线租金报价30.16美金/吨，环比+0.08%，同比+32.36%;C5(西澳-青岛)航线报价11.64美金/吨，环比+0.74%，同比+33.05%。 ◼本周海峡型船市场持续受到燃油价格波动的影响，高昂的油价使得现货市场中货盘成交协议较难达成，船东与货主均不愿意锁定过长的合约。分航线来看，近期巴西矿石出口情况良好，巴西至中国的运输需求支撑C3航线租金维持高位，而C5航线整体维持弱势，主因澳洲矿石的发运前期受到热带气旋的影响，迫使当地矿企关闭部分矿区，不过当前因天气导致的发运受阻问题已被逐步解决，关注后续西澳矿区发运重回正轨后市场上货盘的增加情况。 2.2现货情况：BPI主要的期租航线情况 2026年3月31日，PA6（远东-欧洲）航线期租租金报价17087美金/天，P3A（东北亚区域往返）航线期租租金报价16125美金/天。 ◼本周巴拿马型船型市场整体表现较为疲软，受到地缘冲突持续的影响，亚洲主要进口国海外需求增长缓慢，而市场上等待装货的即期运力依旧较为充裕，船东不得不宣涨降低报价来揽货，供需整体呈现较为宽松的局面。 ◼不过考虑当前霍尔木兹海峡附近的船舶贸易环境依旧恶劣，石油稀缺以及天然气供应受阻问题仍存，若后续能源中断的时间持续，不仅影响气煤市场，还将外溢至化肥与谷物的层面上，由于中东地区作为化肥主要的出口地，若后续化肥的供应下降或者价格飙升，或将显著影响全球谷物的种植计划，特别是南半球的巴西、阿根廷等地将受到严重影响。并最终传导至干散货海运层面，粮食等谷物需求的降低或将抑制未来中小型船舶的租金高度。 3.1供给端：2026-2027年干散货船舶运力交付汇总 3.2供给端：2026年主要干散货船型交付预测 数据来源：Clarksons、银河期货 数据来源：路透、银河期货 4.2需求端：四大矿山发运情况 数据来源：我的钢铁、银河期货 4.4需求端：铝土矿发运情况 4.5需求端：粮食发运情况 数据来源：路透、银河期货 5.1周转端：年初巴西出现暴雨事件，目前降雨已经回归正常 数据来源：彭博、银河期货 5.2周转端：西澳热带气旋影响减弱，矿企陆续恢复矿石装船发运 ◼近期西澳热带气旋对于皮尔巴拉地区的铁矿石开采与装船发运已经逐渐削弱，附近的矿企已经陆续恢复该地的矿石发运。具体来看，本周一力拓表示热带气旋“纳雷尔”（Narelle）席卷西澳大利亚皮尔巴拉地区后，其位于该地区四个铁矿石码头中的三个已恢复运营。自3月28日起，East Intercourse Island、Parker Point和Cape Lambert B三个码头已恢复船舶装载作业。剩余的Cape Lambert A码头目前正在进行修复，预计“未来几天内”即可重新投入使用。此次气旋虽短暂扰乱了装船作业，但公司2026年全年发货指引维持不变。 5.3周转端：地缘局势风险仍存，霍尔木兹海峡通行量仍处低位 ◼目前中东地缘政治风险仍存，伊朗推出了对霍尔木兹海峡过路船舶的收费政策，并采取分级收费模式： ◼1.禁止通行：美国、以色列以及参与对伊朗制裁国家的船舶。 ◼2.高额收费：美国盟友国家（如北约、日韩）的船舶，单次通行费150万美元-200万美元。 ◼3.基础收费：普通中立国家的船舶，单次通行费15万美元-20万美元。 4.免费通行：中国、俄罗斯、印度、巴基斯坦等友好国家的船舶，实行通行豁免政策。 若后续若后续持续实施或将使船东重新调配各航线间的运力，带来部分运力的损失以及推高部分国家船舶的运营成本，关注后续该政策实施的具体情况。 数据来源：Clarksons、银河期货 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn