日本电子元器件行业：2026财年盈利展望——再次聚焦核心产品的长期优势

核心观点：

• 预计日本电子元件行业2025财年盈利将稳步增长，主要受高附加值产品市场份额较高的公司驱动，同时日元贬值也将提供支持。
• 预计供应北美高端智能手机高附加值电子元件的公司盈利将超过市场预期。
• 维持对TDK、Murata和Alps Alpine的“增持”评级，以及对Ibiden和Hamamatsu Photonics的“持有”评级。

关键数据：

• 预计2025财年行业整体营业利润将同比增长16%，2026年1月至3月将同比增长40%。
• 预计TDK、Murata和Alps Alpine的营业利润将分别达到3098亿、3728亿和508亿日元。
• 预计Ibiden的营业利润将分别为618亿、770亿和1064亿日元，Niterra的营业利润将分别为1391亿、1566亿和1717亿日元。

研究结论：

• 高端智能手机需求强劲，以及AI服务器和数据中心的需求增长，将支撑行业盈利增长。
• 日元贬值将提升出口导向型公司的盈利能力。
• 部分公司中期计划目标设定较高，但市场认为实现难度可控，且对目标与市场预期之间的差距不太担心。
• 预计2026年1月至3月行业营业利润将同比增长40%，但同比下降10%。
• 预计行业整体盈利将在2025财年触底反弹，并持续增长。