生猪周报：深度亏损倒逼去产，远月存修复预期

摘要

行情复盘：生猪期货盘面承压下行，主力LH2605合约报9140元/吨，周跌幅2.56%；次主力LH2607合约报10390元/吨，周跌幅0.1%。现货价格持续探底，全国外三元生猪均价降至8.84元/公斤，周环比回落0.28元/公斤，跌至2018年以来近8年低位。

基本面：

• 供给端：能繁母猪存栏3961万头，政策调控目标为3650万头，去化加速；生猪存栏高位，但二季度或将转降；出栏量环比提升4.24%，供给压力加大；出栏均重123.3公斤，周环比下降0.22公斤；PSY达26头左右，养殖效率提升。
• 需求端：屠宰开工率34.86%，周环比增加1.28%；鲜销率79.5%，环比持平；冻品库容率23.91%，环比增加0.88%。
• 成本利润：自繁自养头均亏损368.65元，外购仔猪头均亏损286.79元；猪粮比降至3.76，低于5:1预警阈值。
• 收储情况：中央冻猪肉收储2万吨，占比不足0.5%，对市场影响有限。

后市展望：短期盘面无企稳信号，大概率延续低位弱势震荡；中长期看，饲料成本高企与行业深度亏损将倒逼低效产能出清，三季度供需格局或边际改善，远月合约有望修复。

操作策略：单边谨慎观望，弱势寻底阶段不建议盲目抄底；套利、期权无明确建议。