传媒行业周报：大模型商业化或加速，关注游戏一季报及重磅新游

核心观点

• AI行业：全球头部大模型厂商商业化加速，竞争加剧，国产模型竞争力及份额提升，拉动Token、算力云需求高增，推动细分赛道AI应用商业化。
• 游戏行业：重磅新游周期开启，叠加节假日及暑期临近，驱动行业景气上行，《异环》成为潜在爆款及长青游戏。

关键数据

• OpenAI广告收入：预计2026/2027/2028/2029年广告收入分别达到25/110/250/530亿美元，CAGR达177%。
• Anthropic年化收入：已突破300亿美元，超过OpenAI。
• 智谱GLM-5.1：单次任务可持续工作超8小时，长程任务提升显著，OpenRouter显示智谱GLM近期再度提价10%。
• AI短剧：3月抖音AI短剧播放量超792亿，TikTok AI短剧Q1分账增幅超6倍。
• 巨人网络一季报：预计实现扣非后归母净利润9.5-11.5亿元，同比增长162%至217%。

研究结论

• AI领域：建议继续布局AI，重点推荐腾讯控股、快手、汇量科技、智谱等。
• 游戏领域：建议继续加码配置游戏，重点推荐完美世界、巨人网络、恺英网络、哔哩哔哩等。
• 风险提示：核心新游流水低于预期、模型Token量及收入不及预期等。

行业动态

• AIGC：Anthropic推出新模型Mythos，智谱发布新模型GLM 5.1，Meta发布新AI模型Muse Spark转向闭源。
• 游戏：DNF手游国服运营权被移交腾讯，《三国：天下归心》全渠道预约累计突破500万。
• 影视：腾讯孵化名为“探梦DreamNow”的AIGC内容创作与展示平台。

公司公告

• 值得买：推出2026年限制性股票激励计划。
• 冰川网络：预计2026Q1净亏损2900-3350万元，净利润同比下降115.58%-118%。
• 巨人网络：预计2026Q1净利润9.5亿至11.5亿元，同比增长162.19%至217.38%。