北交所策略专题报告：北交所时隔3年网下询价再启航服务科技企业，机构投资者迎布局窗口

北交所网下询价重启：时隔3年，北交所于2026年4月9日重启网下询价发行方式，主要面向标准四或利润规模较大的企业，旨在服务科技与未盈利企业。询价重启具备制度与生态基础，对机构投资者注册要求趋严，包括专业证券研究定价能力、合规风控能力和风险承受能力。询价发行采用市场化定价与差异化配售相结合的机制，预计初期网下中签率较高，有助于吸引中长期资金回流北证市场。

北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率42.14X。随着科创板与创业板补涨，北交所下跌带来新的估值性价比机遇。北交所与创业板估值差逐步接近，与科创板估值折价进一步拉大。北证A股流动性有所恢复，但短期仍受海外市场风险溢价影响。建议关注美伊冲突中受益板块、国家级专精特新“小巨人”、卡脖子环节补链强链标的、高研发高成长新质生产力相关企业，以及具备高稀缺性的优质次新股。

北证新股上市情况：2025年1月1日至2026年4月10日，北交所共有44家企业新发上市，发行市盈率均值为13.45X，首日涨跌幅均值为280.35%。本周新股晨光电机和赛英电子首日涨幅分别为87.35%和120.71%。2024年以来北交所整体发行速度基本保持平稳，2026年开始从发行审核会议的召开频率看有所提升。

新三板现状：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，总市值缓坡下滑后趋于平稳微增。流动性方面，新三板月成交额自2022年以来维持在较低位置，2026年3月成交额为52.45亿元。定增额度有所回升，2022年达到207.54亿元。新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业，上市后发展表现良好。

北交所IPO审核：本周2家企业过会，3家企业待过会。截至2026年4月10日，北交所已过会未申购企业中待上市企业45家；已注册企业9家；提交注册企业16家；已过会企业20家。

北交所监管动态：对5起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对5起上市公司重大事项进行专项核查。

风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。