核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：地缘政治风险反复，霍尔木兹海峡封锁持续一个月，导致亚洲炼厂原料短缺，纯苯供应下降，苯乙烯出口增加。国内纯苯检修增多，开工率创新低；苯乙烯下游利润恶化，装置减停产，但部分装置推迟检修，去库节点后移。
- 策略建议：短期单边建议观望，可尝试月间正套。地缘问题未解决，供应减量存在，不建议做空。
近端交易逻辑
- 纯苯供应：霍尔木兹海峡封锁导致国内外炼厂减产，国内纯苯计划外检修增多，开工率降至近5年新低，韩国裂解装置降负，进口量预计下降，4月供应明显收缩。
- 苯乙烯出口：海峡封锁导致物流变化，中国苯乙烯出口量增加，台湾询盘大陆苯乙烯。
- 下游需求：苯乙烯下游利润恶化，EPS、PS、ABS开工率下滑，3S折苯乙烯需求减少。
远端交易预期
- 纯苯：检修季检修量减少，但原料供应问题导致上半年供应减量，去库压力缓解。
- 苯乙烯：检修计划较多，出口预期乐观，基本面良好，估值压缩空间有限。
交易型策略建议
- 行情定位：宽幅震荡
- 价格区间：纯苯2605震荡7000-10500，苯乙烯2605震荡8000-12000
- 策略建议：地缘反复，短期单边建议观望。
产业客户操作建议
产业链周度数据概览
- 利多信息：纯苯供应减量，美韩纯苯价差打开，台湾询盘大陆苯乙烯。
- 利空信息：美伊停火谈判，纯苯-苯乙烯价差高位导致装置检修推迟，苯乙烯下游3S开工下滑。
下周重要事件关注
- 中东战局及霍尔木兹海峡通行情况。
- 国内外炼厂减停产情况。
- 4月15日EIA原油库存。
- 4月16日初请失业金人数。
盘面解读
- 内盘：价格随中东停火消息高位回落，资金动向显示空头增仓，主力基差走强。
- 基差月差结构：纯苯、苯乙烯5-6月间维持B结构，月间波动不大，苯乙烯主力基差继续走强。
- 盘面价差跟踪：纯苯-苯乙烯主力价差走缩，短期预计压缩。
估值和利润分析
- 产业链上下游利润：石脑油裂解重整、芳烃调油经济性、纯苯利润、纯苯下游利润、苯乙烯利润、苯乙烯下游利润具体数据未详细说明。
供需及库存推演
- 供应端：
- 纯苯：石油苯产量下滑，加氢苯产量持平，总供应下降；港口库存去库。
- 苯乙烯：工厂产量增加，产能利用率提升；主港去库，4月出口增多。
- 需求端：
- 纯苯：下游开工率提升，但己内酰胺、苯胺开工率下滑，折纯苯需求减少。
- 苯乙烯：EPS、PS、ABS开工率下滑，3S折苯乙烯需求减少，EPS开工率受假期影响下滑。
