核心因素及策略建议
市场处于“现实弱、预期乱”的宽幅震荡格局，核心矛盾在于疲软的即期现货基本面与多变且难以证实的远期预期之间的拉扯。近端，船公司为保障装载率持续降价揽货，SCFIS指数涨幅收窄，现货价格中枢下移至2000-2200美元/FEU，现实压力沉重。远端，地缘政治（美伊谈判）与旺季涨价预期（马士基宣涨）共同主导市场情绪，但两者均充满变数，导致预期反复摇摆，价格波动加剧。截至2026年4月10日，SCFI综合指数报1890.77点，周环比上涨1.93%，其中美东航线运价上涨2.76%，成为主要支撑。即期运价方面，MSK于4月24日公布的40HC线上报价为2230美元/FEU，较前一周下调120美元；Gemini联盟、Premier联盟和海洋联盟的40HC均价分别呈现波动或调整态势。
主力合约走势分析
主力合约EC2606经历约7.5%的回调，主要源于美伊谈判释放的缓和信号导致的地缘风险溢价修复。此次修复使得原油价格承压，动摇了航运市场对远期燃油成本高企的预期，远月合约价格快速回调。目前，市场估值仍存溢价，但呈现分化，近月合约EC2604相对去年同期溢价约12%，主力合约EC2606溢价已收敛至约5%，EC2610合约与去年同比溢价36%。若地缘谈判破裂、冲突再起，仍将提供上行驱动；策略上可考虑构建“多EC2606、空EC2610”的套利头寸。
近端与远端交易逻辑
近端交易逻辑：驱动近月合约的核心因素是即期现货市场的实际表现。本周信息显示，4月下半月货量恢复不及预期，主流船公司纷纷下调即期报价或推出特价，临近月末船公司为五一假期后的航次“搭建滚囤”意愿强烈，加剧了现货市场的价格竞争。SCFIS指数环比增幅显著收窄至1.1%，反映出实际结算运价上涨动力不足。远端交易逻辑：地缘与旺季预期博弈，高波动成常态。一方面，地缘风险溢价大幅回吐与反复；另一方面，旺季涨价预期开始发酵但根基不牢，马士基发布5月涨价函但市场对其落地成色存疑。
交易型策略建议
行情定位：宽幅震荡回调阶段。主力合约EC2606核心波动区间预计在[1850,2250]点。操作上宜以波段思路为主，警惕因突发消息引发的脉冲行情。
产业客户操作建议
（原文未提供具体建议）
基础数据概览
运力投放情况：5月周均运力下调至28.5万TEU，主要因船公司在五一假期安排空班，供给端收缩为旺季挺价提供基础。
本周重要信息
利多信息：1）马士基发布5月涨价函；2）地缘局势反复提供支撑；3）5月运力供给收缩。利空信息：1）现货运价持续走弱；2）美伊开启谈判，地缘风险溢价回吐。
盘面解读
单边走势和资金动向：主力合约EC2606呈现“N”字形走势，周累计下跌约7.5%，全周振幅接近18%，近几周整体成交量下移，资金持续流出。基差月差结构：期货价格整体仍高于即期SCFIS指数，维持升水结构，但近月合约升水持续收窄。月差结构变化显著，EC2604-2606月差向上修复，06-08价差走缩。
估值
EC2604合约前期涨幅已大幅回落，当前较去年同期仅领先程度本周回落至12%；EC2606合约向下修复估值的幅度较大，目前相对去年的溢价回到了5.8%。美伊谈判存在严重分歧，且美军在中东增强军事部署的现实，使得后续进一步冲突的可能性仍然存在。若谈判破裂重新回到战争选项，则06合约具备向上反弹的条件。
