行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

创业板深化改革政策措施简评：深化创业板改革，助力新质生产力

2026-04-11 国泰海通证券大表哥

核心观点与关键数据

核心观点：证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，深交所同步发布配套业务规则，旨在提高资本市场制度包容性和适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，更好服务新质生产力发展。
关键数据：截至2026年3月31日，沪深两市排队IPO企业128家，拟募资金额2617.76亿元，其中未盈利企业20家，拟募资金额848.72亿元，占排队总募资额的32.42%。

主要改革措施

优化发行上市标准：
- 增设第四套上市标准，分为“预计市值+营业收入+营业收入复合增长率”和“预计市值+营业收入+研发投入”两类，覆盖新兴产业和未来产业领域优质创新创业企业。
- 建立首次公开发行预先审阅机制，保护优质创新企业信息安全，提高上市效率。
- 未盈利企业股票简称后添加“U”标识，控股股东、实际控制人等三年内不得减持首发前股份。
深化新股发行定价机制改革：
- 未盈利企业分档锁定和高剔比例与科创板保持一致，均为3%。
- 提高中小盘股战配比例上限，首次公开发行数量不足1亿股的中小盘股战略配售比例上限由不超过20%调整为不超过30%，1亿股以上不足4亿股的调整为不超过40%。
- 新增约定限售制度，鼓励网下机构长期持有上市新股，未盈利企业必须实施，已盈利优质创新企业可评估后选择实施。
试点地方政府推送拟发行上市企业信息：
- 地方政府可向证监会和深交所推送拟在创业板发行上市企业信息，作为审核注册的参考，不作为必备程序。
- 推送条件包括在当地注册并持续经营不少于3年，符合新质生产力发展方向，不存在财务造假等严重违法行为。
完善融资并购制度：
- 推出再融资储架发行制度，优化再融资简易程序。
- 支持创业板上市公司吸收合并境内上市未满三年的公司，灵活设置股权激励考核指标。
- 支持发行科创债、绿色债券等产品。
强化全过程监管：
- 加强新股发行定价监管，持续严防严处上市公司财务造假，强化穿透式监管。
进一步深化投资端改革：
- 在创业板引入做市商、大宗交易实时成交确认、ETF盘后固定价格交易等机制。
- 允许基金投顾配置创业板ETF，优化创业板指数、ETF和期货期权品种体系。
汇聚工作合力：
- 发挥地方政府在企业培育、涉企服务、风险处置等方面的作用，加强与相关行业主管部门的沟通协作和信息共享。