煤炭开采行业周报：进口减量累库偏慢，淡季煤价震荡偏强

化石能源 2026-04-12 高升,李睿,刘波信达证券张彦男 Tim

当前处于煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面与政策面共振，逢低配置煤炭板块正当时。

动力煤价格：秦港价格周环比上涨，产地大同价格周环比上涨。秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价759元/吨，周环比上涨4元/吨。陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价700元/吨，周环比下跌25.0元/吨。纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格88.5美元/吨，周环比上涨2.0美元/吨。
炼焦煤价格：京唐港价格周环比持平，产地临汾价格周环比持平。京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1650元/吨，周环比持平。临汾肥精煤车板价(含税)1510.0元/吨，周环比持平。
产能利用率：样本动力煤矿井产能利用率为92.6%，周环比下降0.6个百分点；样本炼焦煤矿井开工率为91.06%，周环比下降0.1个百分点。
日耗：沿海八省日耗周环比增加，内陆十七省日耗周环比增加。内陆十七省日耗较上周上升27.40万吨/日，周环比增加9.33%；沿海八省日耗较上周上升4.20万吨/日，周环比增加2.24%。
化工耗煤：化工周度耗煤较上周上升3.35万吨/日，周环比增加0.44%。
钢铁高炉开工率：全国高炉开工率83.2%，周环比增加0.13百分点。
水泥开工率：水泥熟料产能利用率为69.8%，周环比下跌4.4百分点。

供给：动力煤矿井产能利用率下降，炼焦煤矿井开工率下降。
需求：沿海和内陆省份煤炭日耗均增加，化工和钢铁行业需求好转。
价格：受大秦线检修、进口减量及非电需求支撑，煤价止跌企稳并出现小幅反弹。
投资逻辑：煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变，煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变，优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变，煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变。
投资建议：煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。建议逢低布局。自上而下重点关注经营稳健的中国神华、陕西煤业、中煤能源；业绩弹性较大的兖矿能源、电投能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司潞安环能、山西焦煤、盘江股份等。