业绩稳健增长，高端芯片突破打开成长空间

优迅股份2025年业绩稳健增长，收入质量与盈利水平实现双重提升。全年营收4.9亿元，同比增长18.4%；归母净利润8812.6万元，同比增长13.2%；毛利率43.4%，净利率18.1%。单季度来看，2025Q4营收1.3亿元，同比增长18.6%，但归母净利润环比下降41.6%。

光通信收发合一芯片业务：

• 2025年营收4.1亿元，同比增长20.5%，占比84.3%。
• 受益FTTR建设，基本盘稳步增长，接入网业务收入实现稳步增长。
• 数据中心侧：400G/800G产品实现从零到一突破，单波100G PAM4高速电芯片已完成回片并向主流模块厂商送样，800G光模块解决方案公开展示；启动面向1.6T光互联的单波200G速率芯片研发；4通道128Gbaud相干光通信电芯片套片完成设计迭代并通过部分头部客户送样验证。

新兴应用领域布局：

• 车载光通信实现量产突破，成功绑定国内头部车企及Tier 1供应商。
• 激光雷达核心芯片获得行业重点客户的送样认可，相关项目获地方政府产业集群专项支持。
• 智能光传感产品已实现样品交付并获得订单，在服务机器人等多元化场景开展应用探索。

投资建议：

• 预计2026/2027/2028年营业收入分别为6.0/6.9/8.0亿元，归母净利润分别为1.1/1.3/1.5亿元。
• 当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为181/152/133X，维持“买入”评级。

风险提示：

• 算力进展不及预期、AIDC发展不及预期、技术创新风险。