上市券商2026Q1前瞻：中信证券1季报超预期，看好头部券商盈利高景气

2026Q1市场表现与券商业务增长

• 经纪业务：新开户1204万户，同比+61%，市场股基ADT环比+28%，两融融资规模环比+3%，预计经纪净收入、两融利息收入同比高增。
• 投行业务：A股IPO规模/单数同比+57%/+11%，港股IPO规模/单数同比+489%/+150%，头部券商投行收入预计同比高增。
• 资管业务：新发股+混基金同比+75%，资管AUM保持增长，预计资管收入延续增长。
• 投资业务：股跌债涨，沪深300下跌3.9%，中证综合债指数上涨0.8%，券商自营以债券为主，权益仓位有限，叠加衍生品扩表，预计投资收益同比增长。

中信证券1季报超预期

• 营收232亿（同比+41%）、净利润102亿（同比+55%），AH股市下跌和美债波动影响有限，经纪、财富管理、海外业务、投行+投资是盈利增长动力。

行业盈利预测上调

• 上修上市券商1季报扣非归母净利润增速至43%，头部券商盈利增速领跑行业，海外投行、资产扩表、财富管理是核心优势。当前板块估值PB为1.16、PE为14.88倍，部分头部券商破净，推荐华泰证券、广发证券、国泰海通、中信证券、中金公司H、同花顺、国信证券。

风险提示

• 监管政策不确定性、股市波动、行业竞争加剧。