GFDX德业股份26Q1业绩点评业绩大超预期户储龙头有望受益于全球新能源

德业股份26Q1业绩点评总结

核心观点

• 公司26Q1业绩大超预期，主要受益于全球新能源革命2.0时代背景下，能源安全重要性提升，欧洲、中东、东南亚等地区户用及工商业储能需求显著增长。
• 公司储能业务收入快速增长，逆变器与电池包均实现20亿以上收入，其中逆变器发货25万台，电池包47万台，储能逆变器收入增速翻倍，电池包收入增速达260%。
• 公司内部收入目标上调至200亿元，对Q2需求展望乐观，预计环比Q1进一步提升，菲律宾、越南、泰国等新兴市场贡献主要增长。
• 欧洲库存整体处于缺货状态，公司产线满产，电芯涨价影响已充分传导，供应链安全得到保障。

关键数据

• 2025年归母净利润31.71亿元，同比+7%。
• 2026Q1预计归母净利润11-12亿元，同比+55.91%-70.08%，剔除汇兑损失7000万后增速更高。
• 2026Q1逆变器发货25万台，电池包47万台，储能逆变器收入增速翻倍，电池包收入增速+260%。
• 4月排产环比3月继续提升，产线满产。

研究结论

• 阶段性地缘冲突变化不影响全球保障能源安全、转型新能源的大趋势，多国加大力度补贴新能源与储能，公司作为户储龙头有望受益于全球新能源革命2.0时代。
• 公司储能业务增长强劲，供应链安全有保障，业绩超预期，未来需求有望持续提升。