2024年半年报业绩预增点评：Q2业绩大超预期，受益于新兴市场爆发，业绩有望延续高增

公司发布的2024年半年报业绩预增公告显示，其在2024年上半年实现了归母净利润11.83~12.83亿元，扣非归母净利润11.18~12.18亿元。其中，第二季度的业绩尤为亮眼，实现归母净利润7.50~8.50亿元，扣非归母净利润6.94~7.94亿元，较去年同期增长11.15%~25.96%，环比增长73.25%~96.35%。这一季度的业绩大超预期。

公司的业绩增长主要得益于新兴市场的爆发，尤其是欧洲需求的修复以及巴西、印度、德国等市场并网需求的持续改善，东南亚、中东等新兴市场对户用储能的需求激增。公司在亚非拉等新兴市场的领先地位使得其出货量实现了强劲的增长。同时，作为一家拥有深厚制造基因的企业，公司在成本和费用控制方面表现出色，因此尽管整体利润有所波动，但第二季度的盈利能力依然保持在较高水平。

海关数据显示，2024年前五个月，中国向巴西、印度、巴基斯坦、泰国等地区的逆变器出口额分别增长了123%、184%、351%和138%，充分验证了亚非拉地区需求的爆发。随着光储装机成本的持续下降，这些地区的市场景气度有望持续增长。

电池包业务也实现了显著增长，得益于下游渠道的深化和与储能逆变器业务的整合，规模持续扩大。尽管电芯成本下降了44%，但公司通过卓越的成本控制能力，预计2024年电池包业务将保持较高的盈利水平，并且由于储能市场的迅速发展，公司储能业务有望在2024年实现翻倍以上的增长。

传统家电业务在2024年上半年也表现优秀，尤其是除湿机作为主要增长点，连续八年在京东、天猫等电商平台实现同类产品销售收入第一。随着经济水平的提高和消费者对精致、智能、健康生活家电的需求增加，除湿机的市场需求有望进一步增长。

综上所述，结合新兴市场需求的爆发、欧洲需求的修复、电池包业务的扩大以及传统家电业务的良好表现，公司2024年的业绩前景被看好。基于对业绩的重新预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为28.20、34.59、43.64亿元，当前市值对应的PE分别为17、14、11倍。参考可比公司的估值，给予2024年20倍PE，对应的目标价为88.38元，维持“推荐”评级。然而，投资者需关注终端需求不及预期、产能扩张进度滞后以及市场竞争加剧等潜在风险。