宏观周度观察：清明假期消费“打几星”？

2026-04-08 国联民生证券故人

文旅服务消费成为“C位”：春假与清明假期形成6天连休，推动服务消费。国内酒店预订量同比增长约40%，景区门票预订量同比增长超70%；国内航线机票预订量同比增长约9%，出入境航线机票预订量增幅超16%。机票、酒店有望实现量价齐升。
居民购房同样迎来“春天”：多地楼市政策优化下，楼市回暖迹象显著，清明假期前后成交量高峰。二手房成交强于新房，反映居住“刚需”和性价比权衡，新房市场转向满足改善性住房需求。
大宗耐用品消费动能偏弱：乘用车、“以旧换新”家电类产品消费动能偏弱，主要因春节假期已部分消化需求，且清明假期热点在于扫墓、出游，形成服务消费优于商品消费格局。

3月制造业PMI如期回升：春节效应消散，PMI重返扩张区间。关键信号包括：价格指标创新高、需求端拉动强于生产端、服务业PMI站上荣枯线。
- 价格端：原材料购进价格指数、出厂价格指数均创2022年二季度以来新高，受国际油价高位震荡影响。PPI同比有望转正，但价格传导不顺畅，中下游成本压力若难疏解，存在回落可能。
- 需求端：新订单指数增幅创近一年新高，新出口订单指数为2024年5月以来最高值，反映出口“闪耀”延续。
- 服务业PMI：3月服务业PMI重返扩张区间，展现服务消费内生韧性。
一季度货币政策例会：外部冲击成为核心变量，措辞从“不足”变为“疲弱”，强调“维护金融市场稳定”，政策思路新增“规范信贷市场经营行为、降低融资中间费用”，暗示净息差收窄下货币政策或通过降低间接成本支持经济。
总理赴四川调研：强调“建设新型能源体系”和“建设能源强国”，提出“能源安全新战略”，彰显能源在政策考量中的优先级提升。调研议题涉及绿色发展、能源强国、水利设施现代化、粮食安全等。