【鑫期汇】金银周报：油价高企传导至宏观侧，多国银行鹰派发声，贵金属大跌

核心观点与市场分析

• 市场表现：本周金银比维持震荡，周三夜盘后因美联储鹰派声明及多国央行维持鹰派政策，金银跌幅扩大，单周跌幅创1983年以来最大纪录。
• 驱动因素：通胀传导至宏观侧引发恐慌性卖盘，叠加美股走低，资金平仓黄金追加股指保证金需求增加。
• 板块展望：宏观资产配置主线分为两大板块——受益于油价上升地缘冲突的板块（原油化工、美元）和在地缘冲突板块承压的板块（有色、科技、贵金属）。后者持续承压，冲突持续存在，通胀叙事或将持续。

关键数据与市场动态

• 金银比：本周高位震荡，波动放大。
• 债券收益率：多国债券收益率上行，市场持续定价美联储降息延后。
• 美元与贵金属：美元走强压制贵金属价格上行，资金大幅流出贵金属，黄金ETF与白银ETF遭遇大量抛售。
• 美股表现：美三大股指承压，亚洲市场同样疲软，宏观权益方面，美股科技股普遍走低，风险权益市场存在动量回撤造成流动性紧缩，可能传导至金价侧。

研究结论与操作建议

• 中期压制因素：美元走强和美债收益率走高将作为中期叙事压制金价上行。
• 短期走势：通胀数据短期走高后，政策降息空间仍将保留，黄金可能产生大幅空头获利平仓的反弹诱多。
• 操作建议：短期金银观望等待为佳，采用备兑看跌组合或卖出波动率期权组合。

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