【鑫期汇】风控周报：A股风格出现高低切换；美国非农数据低于预期，加息预期降低，美元回落，金银铜反弹；俄乌战争出现升级迹象，注意风险传导

一、市场总览

1. A股、期指和期债
   • A股：上证指数微涨0.41%，深证成指、创业板指、科创50分别下跌1.17%、4.16%、2.79%。市场呈现“高低切换”，高位AI科技等板块领跌，医药生物、汽车等低位板块强势。
   • 期指：IF上涨0.08%，IH上涨0.97%，IC上涨1.08%，IM上涨0.65%。
   • 国债期货：各期限国债均下行，30年期主力合约下跌0.69%，10年期主力合约下跌0.14%。
2. 大宗商品：文华商品指数上涨0.58%，碳酸锂上涨12.36%，钯金上涨7.70%，白银上涨7.35%，鸡蛋上涨5.34%，上海原油下跌5.54%。

二、市场焦点

1. 美国6月非农就业数据意外“爆冷”，新增就业5.7万人，低于预期，推动美联储加息预期推迟至12月。
2. 中国6月制造业PMI回升至50.3%，重返扩张区间，但小型企业PMI仍为48.2%，经营压力较大。
3. 霍尔木兹海峡通航船只数量增加，地缘风险溢价消退，国际油价回落。
4. 日元汇率跌至40年低点，市场关注日本可能干预汇市。

三、下周市场焦点

1. 中国宏观流动性：央行将开展10000亿元3个月期买断式逆回购，释放货币政策支持信号。
2. 证监会再融资新规导向“扶优限劣”，便利优质企业融资，压缩套利空间。
3. 俄乌战争升级，需警惕对能源供应链和避险情绪的短期冲击。

四、风险提示

1. A股个股业绩证伪与退市风险，需警惕高位题材股回撤和信用退市。
2. 地缘政治突发扰动，俄乌冲突升级及北约峰会可能引发市场避险情绪。

五、研究结论

• 市场结构性分化明显，资金从高位板块流向低位板块。
• 宏观经济回升向好，但结构性问题仍需关注。
• 货币政策延续支持立场，市场风险偏好得到修复。
• 需警惕业绩证伪、地缘政治等风险因素。