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LLDPE：中东装置受损，供给缩量持续 PP：4月裂解及PDH检修新高，供给支撑强

2026-04-08 周富强国泰君安证券杨春

【基本面跟踪】
聚烯烃基本面数据显示，中东装置受地缘冲突影响受损，短期供给缩量持续。聚烯烃现货存支撑，但下游对高价抵触，基差走弱。出口方面，部分高价成交但非通用料。

【市场状况分析】
节中地缘战况升级，霍尔木兹海峡封锁持续，原料成本抬升，PE成本传导需时间。节后地膜需求持平季节性，包装膜开工回升，库存开始去化。供应端，巴斯夫湛江量产，4月检修及降负计划增加，标品排产下滑。PP方面，C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH检修仍高，存量供需博弈加剧。需求端下游复工，需求环比改善，但PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修未回归，PDH利润深度亏损下，关注裂解及PDH装置边际变化。

【趋势强度】
LLDPE趋势强度：1；PP趋势强度：1

【研究结论】
中东装置受损导致PE供给缩量，成本传导及库存去化需持续关注。PP方面，成本支撑强，供需博弈加剧，PDH装置检修及利润亏损是关键变量。整体市场短期偏强，但需警惕地缘冲突持续及成本传导效率。

LLDPE：中东装置受损，供给缩量持续 PP：4月裂解及PDH检修新高，供给支撑强

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