PP：4月裂解及PDH检修增加，供给支撑强：LLDPE：供应收缩延续，标品需时间传导

聚烯烃基本面跟踪

LLDPE

• 供应收缩延续：巴斯夫湛江量产，4月检修及降负计划增加，标品排产下滑，库存开始去化。
• 成本传导需时间：地缘冲突持续，霍尔木兹海峡封锁影响航运，石脑油等原料预计偏强，PE成本抬升。节后地膜需求持平季节性，包装膜开工回升，但成本传导需要时间。
• 趋势强度：1

PP

• 供给支撑强：4月裂解及PDH检修增加，C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强。PDH检修仍高，华南多套PDH装置检修未回归，PDH利润深度亏损。
• 需求环比改善：下游集中复工，需求环比改善。
• 关注边际变化：2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。重点关注裂解及PDH装置边际变化。
• 趋势强度：1

现货消息

• 聚烯烃开工下滑：塑料周开工73%(-3%)，新增海南炼化、万华HD下周检修，开工中枢下探70%；PP开工下滑至66%(-3.4%)，中景、中化泉州、泉州国亨4月有检修计划，开工或下滑至65%以下。
• 现货支撑：聚烯烃现货存支撑，盘面反弹，基差小幅走弱，煤制标品供应充裕，价格弹性有限。
• 美金盘：聚烯烃周度美金盘线性持稳，PP均聚涨20至1330$。

市场状况分析

• LLDPE：供应端持续收缩，成本传导需时间，关注地缘持续性及成本传导情况。
• PP：成本支撑强，PDH检修仍高，供需博弈加剧，关注裂解及PDH装置边际变化。