26Q1业绩高增，扩产夯实行业地位

业绩简评

公司发布2026年一季度业绩预告，预计归母净利润13.8-14.9亿元，同比+25%~35%，扣非归母净利润10.6-11.4亿元，同比+30%~40%。2025年公司收入615亿元，同比+26%，归母净利润41.3亿元，同比+1%（剔除股权激励费用影响后同比+25%），扣非净利润39.6亿元，同比+28%。

经营分析

2025年公司动力电池出货50.15GWh，同比增长65.56%；储能电池出货71.05GWh，同比增长40.84%。

• 动力电池：开源电池3.0已量产，合作项目超50个，实现国内商用车出货量行业第二；率先实现大圆柱电池量产，成为某国际头部车企首发电池供应商。
• 储能电池：稳居全球前二，实现满产满销，是全球首家量产600Ah+大方形磷酸铁锂储能电池的企业。

新扩产计划

公司计划新扩产110GWh电池产能，包括：

• 对子公司亿纬匈牙利提供不超过等值欧元4200万元的担保。
• 与启东市政府合作建设50GWh储能(动力)电池生产基地，总投资约50亿元。
• 与上杭县政府合作建设60GWh储能电池生产基地，总投资约60亿元。 国内外扩产齐头并进，强化市场地位和份额。

前沿技术布局

• 固态电池：规划建设100MWh固态电池量产基地，龙泉系列固态电池已下线。
• 钠电池：钠电池储能系统已投入运行，探索不同气候条件下兆瓦级电力台区储能示范及低压市场应用；亿纬钠能总部动工建设，规划年产能2GWh，赋能储能及AIDC场景。

盈利预测、估值与评级

公司储能电池保持满产满销，盈利持续改善；动力电池放量、结构优化、盈利显著修复。预计2026-2028年归母净利润分别为66、99、132亿元，维持“买入”评级。

风险提示

新能源汽车、储能需求不及预期，产能释放不及预期。